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中高端服饰与珠宝龙头持续活跃，Q2可选消费有望迎来更快增长

核心内容总结

本周，沪深300指数上涨0.59%，创业板指数上涨1.23%，而纺织服装行业指数下跌1.32%，表现弱于大盘。其中，纺织制造板块下跌2.1%，品牌服饰板块下跌0.65%。尽管行业指数整体下跌，但我们覆盖的个股中，潮宏基、歌力思和比音勒芬均取得正收益。

行情回顾

• 市场表现：沪深300和创业板指数上涨，纺织服装行业指数下跌。
• 个股表现：潮宏基、歌力思、比音勒芬上涨，部分个股如伟星股份、星期六等下跌。

海外要闻

• Lululemon业绩超预期：2022财年四季度收入同比增长30.2%，但库存增幅达49.8%，显示公司仍面临一定压力。
• 迪奥美妆人事调整：任命Philippe Farnier为迪奥美妆全球执行副总裁，强化美妆业务管理。

A股行业与公司重要信息

• 朗姿股份：2022年归母净利同比减少90.7%，营收增长1.2%。
• 华熙生物：2022年营收增长28.5%，净利润增长24.1%；发布限制性股票激励计划调整公告。
• 贝泰妮：2022年营收增长24.7%，净利润增长21.8%；拟每10股派发8元现金红利。
• 申洲国际：2022年销售额增长16.5%，税后净利润增长35.3%。
• 歌力思：2022年净利润大幅减少，主要受企业所得税税率下调影响。
• 其他动态：部分公司如水羊股份、壹网壹创等也发布了相关财务或融资公告。

投资建议与投资标的

• 本周建议组合：珀莱雅、安踏体育、报喜鸟、潮宏基。
• 中长期看好赛道：运动服饰、大美容（化妆品和医美）。
• 重点推荐：安踏体育（买入）、李宁（买入）、珀莱雅（买入）、巨子生物（买入）。
• 建议关注：爱美客、贝泰妮、特步国际、华熙生物（增持）、牧高笛。
• 黄金珠宝板块：重点看好潮宏基（增持）、周大生（增持），建议关注老凤祥。
• 出口制造龙头：重点推荐伟星股份、浙江自然、华利集团、申洲国际，建议关注鲁泰A。

主要观点

1. 行业整体表现：尽管纺织服装行业指数下跌，但中高端服饰与黄金珠宝等龙头公司表现活跃。
2. 可选消费复苏：3月可选消费仍保持复苏态势，预计二季度因低基数效应，终端零售同比增速将加快。
3. 主题化投资趋势：人工智能、虚拟现实等主题推动部分个股短期表现强劲，同时终端消费改善明显的龙头公司更具股价弹性。
4. 未来展望：全年看好国内可选消费复苏，特别是美妆、医美等社交属性消费，以及运动服饰、中高端品牌等竞争格局良好的细分行业。

关键信息

• 风险提示：国内外疫情反复、经济减速对零售终端的压力、贸易摩擦、通胀和人民币汇率波动。
• 投资评级标准：
  • 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 增持：相对强于市场基准指数收益率5%~15%；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动；
  • 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下；
  • 未评级：股票不在研究覆盖范围内；
  • 暂停评级：存在利益冲突或重大不确定性。

投资机会

• 人工智能与虚拟现实：大朋VR完成过亿元融资，推动其在VR硬件与内容领域的布局。
• Ebike上游零部件：Okawa大川電機完成1.21亿元A轮融资，聚焦“三电”系统研发与海外市场拓展。
• 数字化健身平台：乐途科技完成3000万元Pre-A轮融资，致力于智能健身服务与门店扩张。

总结

在当前市场环境下，尽管纺织服装行业指数整体下跌，但中高端服饰与黄金珠宝等龙头公司表现积极。预计二季度可选消费将因低基数效应迎来更快增长，尤其是受益于人工智能主题和终端消费复苏的个股更具投资价值。建议投资者关注运动服饰、大美容、黄金珠宝等细分行业龙头，以及具备增长潜力的出口制造企业。同时，需警惕疫情反复、经济减速等风险因素对行业的影响。