20251104-迈科期货-中美关系改善_成本推涨运行区间_25页_4mb

豆粕市场分析总结

国际形势：

• 中美经贸磋商取得进展，中方调整关税反制措施，农产品贸易初步协议达成，CBOT大豆突破1100美分，支撑外盘偏强运行。
• 巴西大豆播种进度良好，种植天气有利，未来产量预期上调。
• 美国政府停摆，USDA供需报告尚未公布，重点关注其对美豆出口和库存的影响。

国内供需：

• 成本端支撑连粕盘面，国内大豆库存高位，油厂开机率同比偏高，豆粕现货供应充足，限制反弹空间。
• 饲料企业库存较高，补库意愿低，需求有限。
• 随着进口大豆供应缺口修复，粕类上涨动力减弱，01合约区间2900-3100。

结论及展望：

• 四季度市场核心关注国际大豆贸易流向和巴西新作大豆种植情况。
• 国内库存高位、供应充足，限制价格上行空间；蛋白粕市场震荡偏强，但空间有限。

菜粕市场分析总结

国际形势：

• 加方坚持对华电车加征关税，中加经贸无新进展，进口菜籽无新增买船。
• 加方调整菜籽产量预测，供需格局宽松，但反倾销调查及贸易政策扰动市场。

国内供需：

• 油厂菜籽库存低位，气温下降后菜粕需求减弱，供需双弱。
• 进口替代难度大，菜粕价格优势修复，但成交量低。
• 01合约区间2300-2550。

结论及展望：

• 四季度菜粕市场延续供需双弱格局，受进口菜籽供应消息扰动较大。
• 波动区间和价格走势需紧随蛋白粕市场，并警惕情绪回落风险。