20220211-西南证券-医药行业周报_UVL强化自主可控_创新药出海路径明晰_38页_6mb

报告摘要

UVL 强化自主可控，创新药出海路径明晰

核心内容概述

本周医药生物指数下跌 2.73%，跑输沪深300指数3.56个百分点，行业涨跌幅排名第29。自2022年初以来，医药行业下跌17.27%，跑输沪深300指数10.4个百分点，行业涨跌幅排名仍为第29。医药行业估值水平（PE-TTM）为27.63倍，相对全部A股溢价率为77%（-9.5pp），相对剔除银行后全部A股溢价率为34%（-6.6pp），相对沪深300溢价率为117%（-12.1pp）。本周5个子行业上涨，其中疫苗涨幅最大，达6.4%；医院、医药流通紧随其后，涨幅分别为1.7%和1.4%。年初至今跌幅最小的子行业是血液制品，下跌约-6.5%。

主要观点

1. 产业链自主可控凸显

UVL事件影响：美国商务部工业与安全局（BIS）更新未经核实名单（UVL），将药明生物上海、无锡两家子公司纳入，引发CXO板块回调。这凸显了医药产业链自主可控的重要性，预计未来核心设备仪器、耗材试剂等国产替代进程将加速。
创新药出海路径清晰：信达/礼来信迪利单抗在美国FDA召开的肿瘤药物咨询委员会（ODAC）会议中被要求补充试验证明其在美国人群和医疗实践中的适用性，标志着创新药出海路径更加清晰，具有原创性创新的龙头药企将持续受益。

2. 政策动态

医保集采全面开展：国家医保局介绍2022年药品集采在化学药、中成药、生物药三大板块全方位开展，重点聚焦骨科耗材、药物球囊、种植牙等高值医用耗材。
投资建议：当前建议投资者重点关注中药消费品板块（具有医保免疫属性）、医药产业链自主可控方向（如设备领域）以及低估值且经营趋势向上的品种。

关键信息

重点个股组合

弹性组合（本周表现）

润达医疗（603108）：携手IVD巨头奥森多，产业一体化优势凸显。
太极集团（600129）：轻装上阵，看好国企混改带来的业绩改善。
中新药业（600329）：老牌中成药企业，迎来发展新起点。
寿仙谷（603896）：现代科技延续百年品牌，省外渠道打开成长空间。
海思科（002653）：创新研发步入收获期，公司开启发展新起点。

稳健组合（本周表现）

药明康德（603259）：业绩高速增长，五大业务平台加速发力。
迈瑞医疗（300760）：员工持股计划彰显信心，未来高增长可期。
恒瑞医药（600276）：集采短期持续影响业绩，全面拥抱创新与国际化。
片仔癀（600436）：业绩增长符合预期，产能扩建奠定长期发展基础。
通策医疗（600763）：业绩符合前瞻，单二季度收入增速出彩。

科创板组合（本周表现）

百济神州（688235）：自研+合作双轮驱动的全球化创新企业。
康希诺（688185）：MCV4疫苗正式获批，未来放量可期。
泽璟制药（688266）：业绩表现良好，多纳非尼销售顺利推进。
欧林生物（688319）：业绩符合预期，破伤风疫苗稳健增长。
澳华内镜（688212）：发布股权激励，未来几年收入高成长。

港股组合（本周表现）

药明生物（2269.HK）：基本面稳健，公司回购股份彰显信心。
君实生物（1877.HK）：License-out再填一项，抗TIGIT单抗与特瑞普利单抗协同出海。
海吉亚医疗（6078.HK）：肿瘤医疗服务优质龙头企业，全国扩张有序推进。
微创机器人（2252.HK）：国产手术机器人龙头，重磅产品进入收获期。
锦欣生殖（1951.HK）：业绩与并购超预期，生育全周期服务打开成长空间。

本周市场表现

医药行业涨跌幅：医药生物指数下跌2.73%，涨幅前五子行业为疫苗、医院、医药流通、线下药店、中药Ⅲ，跌幅前五为医疗研发外包、医疗设备、原料药、其他生物制品、体外诊断。
个股涨跌情况：本周医药行业A股（含科创板）共有183家股票上涨，237家下跌。涨幅前十的个股包括亚辉龙（+37.9%）、采纳股份（+19.7%）、东富龙（+19.5%）、*ST华塑（+15.1%）、楚天科技（+14.8%）、智飞生物（+14.3%）、ST国医（+12.9%）、安旭生物（+11.8%）、新华医疗（+10.5%）、*ST恒康（+10%）。
跌幅前十的个股：博腾股份（-11.5%）、药明康德（-11.5%）、凯莱英（-11.1%）、浩欧博（-11%）、华康医疗（-10.9%）、泰格医药（-10.8%）、威尔药业（-10.8%）、精华制药（-10.8%）、天宇股份（-10.8%）、美迪西（-9.8%）。

资金流向与大宗交易

陆股通持仓变化：陆股通累计净买入8,485亿元，增持前五为美迪西、泰格医药、东方生物、普洛药业、凯莱英；减持前五为红日药业、济川药业、欧普康视、药石科技、羚锐制药。
港股通资金流向：港股通（沪）净卖出26.50亿元，港股通（深）净买入68.15亿元。
大宗交易情况：本周医药生物行业共有16家公司发生大宗交易，成交总金额为8.16亿元，之江生物、明德生物、康龙化成成交额占比最高，达70.5%。

融资融券情况

融资买入前五：药明康德、长春高新、沃森生物、智飞生物、恒瑞医药。
融券卖出前五：康龙化成、药明康德、君实生物、奕瑞科技、恒瑞医药。

公司动态

股东大会召开信息：未来三个月内，34家医药公司计划召开股东大会，下周将有18家公司召开。
定增进展信息：截至2022年2月11日，已有40家医药公司公告定增预案但尚未实施，其中6家处于董事会预案阶段，20家处于股东大会通过阶段，10家处于证监会通过阶段。
限售股解禁信息：未来三个月内，37家医药公司有解禁计划，下周无解禁公司。