20220621-东北证券-科达制造-600499.SH-非锂业务稳定并有增长_碳酸锂产能仍有增加且价格高位稳定_4页_627kb

科达制造 (600499) 公司点评总结

核心内容

科达制造（600499）是一家专注于专用设备/机械设备领域的公司，近期受到市场关注，主要因锂业务和非锂业务的双重增长。公司整体业绩表现强劲，盈利预测和估值指标均显示其具有较高的投资价值。

主要观点

• 锂业务增长显著：蓝科锂业作为公司核心锂业务板块，正在推进1万吨碳酸锂的技改工程，预计于2022年底完成，使全年产量达到3.6万吨。2023年预计产量将增长至5万吨。
• 锂价高位稳定：目前碳酸锂价格维持在45万元/吨以上，且单吨成本控制在3万元以下，为公司带来丰厚利润。
• 非锂业务持续增长：非锂业务主要包括负极材料和非洲陶瓷。负极材料业务已形成年产3万吨石墨化、1万吨人造石墨和1000吨硅碳负极的生产能力，二期项目预计2022年下半年启动，新增5万吨石墨化产能，将显著提升利润。非洲陶瓷业务已建成12条产线，年产能达9100万平米，仍有5条在建项目，预计未来每年新增2-3条产线，市占率在部分国家达60%以上。
• 盈利预测上调：基于锂业务产能扩张和锂价高位，公司2022-2024年净利润预测分别为50.9亿、59.8亿和62.7亿，PE分别为7倍、6倍和6倍，维持“买入”评级。目标价为30.12元/股。
• 财务指标改善：公司资产负债率逐年下降，从2021年的50.4%降至2024年的29.6%。流动比率和速动比率均显著提升，显示公司偿债能力增强。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

股票数据

财务与估值指标

财务指标趋势

• 资产负债率：从2021年的40.4%下降至2024年的29.6%。
• 流动比率：从2021年的2.03提升至2024年的3.20。
• 速动比率：从2021年的1.40提升至2024年的2.53。
• 净利润率：从2021年的10.3%提升至2024年的38.6%。

风险提示

• 海外业务可能不达预期。
• 碳酸锂价格可能出现大幅波动。

附注

• 本报告由东北证券发布，证券分析师为张晗和刘军。
• 报告基于公开资料，不构成投资建议。
• 投资评级说明中提到“买入”为未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上。