> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 技术面上继续偏谨慎 - 国投证券金工杨勇 20260517 ## 核心结论 技术面上继续偏谨慎。市场在上周前半周如期上行，但从周四开始出现冲高回落，我们的全天候择时模型在周四盘后发出风险提示信号。当前核心问题是：市场是否已调整到位？是否具备重新进入上行通道的条件？ ## 主要观点 ### 1. 技术面分析 - **日线级别顶背驰信号**：本轮调整对应着日线级别的顶背驰信号，表明市场可能进入阶段性调整。 - **1小时级别K线结构**：自3月底以来的上涨呈现出经典的5浪上升结构，表明市场上涨动力有所减弱。 - **调整放量迹象明显**：上周下半周调整过程中出现明显的放量迹象，显示市场参与者情绪变化较大。 - **KDJ指标死叉**：日线级别的KDJ指标已形成死叉，进一步验证调整信号的有效性。 - **缠论与波浪理论视角**：从缠论与波浪理论的角度来看，本轮调整可能对应日线级别的ABC三浪结构，即“下-上-下”三笔，意味着未来两到三周内市场仍可能面临技术性调整压力。 ### 2. 行业结构分析 - **科技成长板块拥挤度偏高**：前期科技成长板块的成交金额占比较高，存在一定的风险。 - **历史调整节奏参考**： - **乐观情形**：可参考2025年8月底的调整节奏。 - **悲观情形**：需警惕类似2025年9月底的调整压力。 - **行业分歧度指标**：近期行业分歧度指标已回升至相对高位，表明市场内部存在较大的分歧，需谨慎对待科技成长板块的拥挤度水平。 ## 关键信息 ### 图1：上证综指-周期分析-2026.05.17 - 显示上证综指在不同时间点的价格与标签信息，用于周期分析。 ### 图2：上证综指-缠论日线分析-2026.05.17 - 显示上证综指的日线级别K线图，包含KDJ指标和价格波动信息。 ### 图3：上证综指-缠论1小时级别K线分析-2026.05.17 - 显示上证综指的1小时级别K线图，包含KDJ指标值和KDJ K值，用于分析短期市场走势。 ### 图4：行业拥挤度跟踪-2026.05.17 - 行业拥挤度数据显示，科技成长板块的成交金额占比在近期有所上升，表明板块热度较高，存在调整风险。 ### 图5：行业分歧度跟踪-2026.05.17 - 行业分歧度指标显示，近期分歧度已回升至相对高位，表明市场情绪波动较大，需警惕潜在的调整压力。 ## 风险提示与免责声明 - 基于历史数据和模型得到的结论可能因为市场环境的变化而失效。 - 本报告仅供国投证券股份有限公司的客户使用，不保证信息的完整性与准确性。 - 投资者应独立决策并自行承担风险，本报告不构成对任何人的投资建议。 - 本报告版权为国投证券所有，未经事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。 ## 分析师声明 - 杨勇，国投证券金工分析师，具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 - 本报告内容和观点由本人负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据。 ## 本公司资质说明 - 国投证券股份有限公司经中国证监会核准，取得证券投资咨询业务许可。 - 本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或建议等直接或间接的有偿咨询服务。 ## 免责声明 - 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但不保证该等信息及资料的完整性、准确性。 - 本报告中的信息、资料、建议及推测仅反映发布当日的判断，不构成投资建议。 - 本报告的估值结果和分析结论基于所预定的假设，存在一定的局限性，投资者应谨慎使用。 - 本报告版权为国投证券所有，未经许可，不得以任何形式使用或传播。 ## 附加信息 - 本订阅号为国投证券证券研究所金融工程杨勇团队的个人订阅号。 - 本订阅号推送内容仅供专业投资者参考，非专业投资者请勿使用。 - 本信息作者及其所在单位不对任何人因使用本订阅号中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。