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技术面上继续偏谨慎 - 国投证券金工杨勇 20260517

核心结论

技术面上继续偏谨慎。市场在上周前半周如期上行，但从周四开始出现冲高回落，我们的全天候择时模型在周四盘后发出风险提示信号。当前核心问题是：市场是否已调整到位？是否具备重新进入上行通道的条件？

主要观点

1. 技术面分析

• 日线级别顶背驰信号：本轮调整对应着日线级别的顶背驰信号，表明市场可能进入阶段性调整。
• 1小时级别K线结构：自3月底以来的上涨呈现出经典的5浪上升结构，表明市场上涨动力有所减弱。
• 调整放量迹象明显：上周下半周调整过程中出现明显的放量迹象，显示市场参与者情绪变化较大。
• KDJ指标死叉：日线级别的KDJ指标已形成死叉，进一步验证调整信号的有效性。
• 缠论与波浪理论视角：从缠论与波浪理论的角度来看，本轮调整可能对应日线级别的ABC三浪结构，即“下-上-下”三笔，意味着未来两到三周内市场仍可能面临技术性调整压力。

2. 行业结构分析

• 科技成长板块拥挤度偏高：前期科技成长板块的成交金额占比较高，存在一定的风险。
• 历史调整节奏参考：
  • 乐观情形：可参考2025年8月底的调整节奏。
  • 悲观情形：需警惕类似2025年9月底的调整压力。
• 行业分歧度指标：近期行业分歧度指标已回升至相对高位，表明市场内部存在较大的分歧，需谨慎对待科技成长板块的拥挤度水平。

关键信息

图1：上证综指-周期分析-2026.05.17

• 显示上证综指在不同时间点的价格与标签信息，用于周期分析。

图2：上证综指-缠论日线分析-2026.05.17

• 显示上证综指的日线级别K线图，包含KDJ指标和价格波动信息。

图3：上证综指-缠论1小时级别K线分析-2026.05.17

• 显示上证综指的1小时级别K线图，包含KDJ指标值和KDJ K值，用于分析短期市场走势。

图4：行业拥挤度跟踪-2026.05.17

• 行业拥挤度数据显示，科技成长板块的成交金额占比在近期有所上升，表明板块热度较高，存在调整风险。

图5：行业分歧度跟踪-2026.05.17

• 行业分歧度指标显示，近期分歧度已回升至相对高位，表明市场情绪波动较大，需警惕潜在的调整压力。

风险提示与免责声明

• 基于历史数据和模型得到的结论可能因为市场环境的变化而失效。
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• 杨勇，国投证券金工分析师，具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。
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