20141006-中国泛海证券-商期布阵九月份研报回顾_19页_1mb_1mb

月度總結詳析

核心內容概述

九月外匯市場以美元為主導，呈現單邊強勢。美元升幅強於前兩月，主要受益於市場對美國聯邦儲備系統（Fed）加息預期的消化，以及歐元和日圓的走弱。歐元因財政政策寬鬆和經濟疲弱而持續下跌，日圓則因日本經濟未見起色及地緣政治局勢緩和而走低。此外，商品市場受需求疲軟及美元走強的影響，表現偏弱，其中銅價跌幅最大。

主要觀點與關鍵信息

外匯市場走勢

• 美元強勢：美元在九月持續走強，主要受益於美國加息預期及歐元、日元等非美貨幣的走弱。
• 歐元走弱：歐元因經濟數據疲軟及財政政策不確定性而持續下跌，歐央行的寬鬆措施未能有效提振經濟。
• 日元走低：日本經濟未見起色，加上地緣政治局勢緩和，日圓表現相對疲弱。
• 瑞郎表現突出：瑞郎在九月表現優異，研究部連續六次沽空瑞郎，五次達到目標位，總共獲利260點子，成為本月獲利最大貢獻。
• 英鎊波動：受蘇格蘭獨立公投影響，英鎊走勢不明朗，但市場對英國央行加息預期逐步消化，使其在公投後出現反彈。

大宗商品走勢

• 銅價下跌：倫敦銅價九月下跌280點，跌幅逾4%，主要受供給增加及需求疲軟影響。
• 鐵礦石走弱：鐵礦石因中國需求疲軟及季節性因素走低。
• 商品需求疲軟：中國經濟結構調整及信貸政策收緊，對大宗商品需求影響明顯。
• 庫存數據：LME期銅庫存降至6個月來最低，顯示市場供給壓力加大。
• 供給因素：智利、印尼、巴西等地銅礦產能增加，進一步加劇供給過剩。

統計數據

• 交易總次數：26次
• 獲利次數：15次
• 虧損次數：8次
• 成本價平倉次數：3次
• 平均獲利：17.79%
• 平均虧損：11.25%
• 最大獲利：36.36%
• 最大虧損：20%
• 總盈虧：162.84%

交易策略與回報

成功策略

• 瑞郎沽空：連續六次沽空瑞郎，五次達到目標位，總獲利260點子，回報率達93.8%，成為本月最大盈利來源。
• 英鎊操作：本月對英鎊進行五次操作，三次止盈，整體表現尚可。

交易回顧

交易展望

• 十月市場預期：美聯儲將結束買債規模，市場關注其利率決議，預期加息步伐將成為焦點。
• 歐元走勢：歐元區經濟復甦不明朗，ABS購買規模及QE落實仍是關鍵，預期歐元將繼續走弱。
• 商品市場：銅價和鐵礦石受需求疲軟影響，可能維持低位震盪，需等待新的需求點才能反彈。
• 非美貨幣：市場對非美貨幣持看空態度，操作上仍以捕捉歐系貨幣下行機會為主。

結論

九月外匯及商品市場表現受美元走強及非美貨幣走弱影響，其中瑞郎沽空策略表現優異，成為主要獲利來源。英鎊受政治風險影響波動較大，但整體走勢仍偏弱。商品市場方面，銅價下跌最為明顯，主要受供給增加和需求疲軟影響。展望十月，美聯儲利率決議將是市場焦點，歐元及日圓走勢未見轉勢，美元或仍偏強，但升幅可能有所收窄。商品市場需等待新的需求點才能反彈，短期內或維持震盪走勢。