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大众被罚引行业深思，轻量化为节能减排现实选择

核心内容

本报告围绕近期汽车行业的重要事件和趋势展开分析，重点讨论了大众汽车因排放舞弊被重罚的事件、新能源汽车的发展现状、SUV市场降价潮、以及汽车轻量化作为节能减排的重要手段。同时，对本周行业行情、重点公司动态和8月份汽车销量数据进行了回顾与分析，为投资者提供了推荐组合和相关投资建议。

主要观点

1. 大众排放舞弊事件影响深远：大众汽车因使用软件隐瞒排放数据被罚款高达180亿美元，成为行业重大事件。该事件不仅造成公司市值大幅缩水，也引发行业对环保法规的重视，推动节能减排成为主流趋势。

2. 轻量化是节能减排现实选择：随着汽车重量每减少100公斤，百公里耗油可降低0.45-0.7升，汽车轻量化成为当前节能减排的重要手段。多家国际知名厂商如奥迪、福特、宝马、通用等已开始推广铝制车身，国内企业如奇瑞也引进相关生产线。

3. 新能源汽车发展仍需突破：虽然新能源汽车在一线城市销量表现良好，但三四线城市仍存在推广困难。主要原因包括缺乏政策支持、充电设施不足以及价格偏高等因素。

4. SUV市场降温，降价潮蔓延：尽管SUV市场仍保持高速增长，但随着市场竞争加剧，车企纷纷采取降价策略以争夺市场份额。长城、北京现代、东风悦达起亚等品牌纷纷降价，影响了整体市场格局。

5. 行业政策推动充电桩建设：国务院要求新建住宅停车位必须配建充电设施，新能源汽车的推广迎来新机遇。民营资本也加速进入该领域，但管理问题仍需关注。

关键信息

行情回顾

• 汽车和汽车零部件板块本周涨幅为 $+0.94%$，跑赢沪深300指数 $+1.62%$。
• 乘用车板块、商用载货车板块、商用载客车板块、汽车零部件板块、汽车服务板块分别涨跌幅为 $-0.82%$、 $-0.54%$、 $-1.54%$、 $+2.45%$、 $+3.57%$。

投资推荐

• 推荐组合：万丰奥威、江淮汽车、双林股份；建议关注：联明股份、宇通客车。
• 主业稳定、外延扩张：隆鑫通用、均胜电子、中原内配、南方轴承、万向钱潮。
• 国企改革预期：悦达投资。

重点公司动态

• 万丰奥威：主业涵盖轮毂、环保、轻量化及“互联网+”，其中轻量化业务由全资子公司迈瑞丁主导，有望爆发式增长。
• 隆鑫通用：获证监会核准发行股份购买资产，布局新能源及智能驾驶领域。
• 均胜电子：与加州锂电公司战略合作，共同开发新能源汽车相关技术。
• 其他公司：包括飞驰镁物、宁波拓普机器自动化有限公司等，均在进行相关投资布局。

8月份汽车销量数据

• 全国汽车销量：166.45万辆，同比下降 $3.00%$，累计销量为1501.72万辆，同比持平。
• 乘用车销量：1278.21万辆，同比增长 $2.60%$，但市场整体仍低迷。
• SUV销量：453170辆，同比增长 $45.58%$，其中哈弗H6、瑞风S3、宝骏560等车型表现突出。
• MPV销量：132679辆，同比下降 $9.05%$，但累计销量增长 $10.03%$，五菱宏光、宝骏730等车型占据主导地位。

风险提示

• 汽车产销不及预期；
• 环保标准执行力度不及预期。

图表与数据

• 图1：汽车板块过去一年行情弱于沪深300；
• 图2：汽车板块过去一年市盈率整体高于沪深300；
• 图3：汽车板块本周市场表现；
• 图4：汽车板块当前市盈率估值情况；
• 图5：乘用车企业本周涨跌幅；
• 图6：商用载货车企业本周涨跌幅；
• 图7：商用载客货车企业本周涨跌幅；
• 图8：汽车零部件企业本周涨跌幅；
• 图9：汽车服务企业本周涨跌幅；
• 图10：全国汽车产量增速放缓；
• 图11：全国汽车销量增速放缓；
• 图12：汽车库存呈上升趋势；
• 图13：库存预警指数持续在警戒线以上；
• 图14：汽车主要原材料（钢、铸铁、铝、塑料）占整车重量超过 $80%$；
• 图15：汽车主要原材料价格整体呈下行趋势；
• 图16：油价处于低位且下降趋势明显。

估值方法与评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数 $15%$ 以上；
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数 $5%$ 至 $15%$；
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数相差 $-5%$ 至 $5%$；
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数 $5%$ 至 $15%$；
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数 $15%$ 以上。

分析师介绍

• 刘洋，光大证券汽车分析师，从事汽车研究5年，重点跟踪隆鑫通用、万丰奥威、均胜电子等公司，对新能源和轻量化领域有深入研究。

总结

大众排放舞弊事件引发行业对环保和节能减排的高度重视，轻量化成为当前的主流发展方向。新能源汽车虽在一线城市表现良好，但三四线城市仍面临推广难题。SUV市场虽保持增长，但降价潮导致竞争加剧。在政策推动下，充电桩建设加速，新能源车发展迎来新机遇。投资者可关注具有轻量化优势、业绩稳定及外延扩张潜力的公司。