20240616-华泰期货-国债期货周报_50年期国债发行_7页

国债期货周报摘要 (2024年6月16日)

市场背景分析

• 利好/稳增长政策：交通运输设备更新行动方案、节能降碳专项行动计划落地，体现政策适度超前。
• 通胀：5月CPI同比+0.3%，PPI降幅收敛至-1.4%。
• 货币与流动性：M2增速7.0%扩大而M1收缩，企业端与居民端活跃度差异拉大；50年期国债发行、央行黄金储备持平，需关注LPR报价。
• 经济数据：财新中国制造业PMI重回扩张区间（51.7），服务业PMI亦上行，但出口增幅环比大幅回落（出口+7.6% vs 15%），进口边际改善（+1.8%，环比上升）。
• 融资活动：社融数据疲软，信用宽松边际减弱；低基数下PMI销售数据亮眼，支撑短期活跃度。

核心观点与策略建议

• 单边观点：2409合约谨慎偏空，中期调整风险显现。
• 套利建议：关注收益曲线短期陡峭化机会（+2×TS-1×T），警惕平坦化开启。
• 套保策略：建议持有空头头寸使用远月合约适度对冲风险。

风险提示

• 经济超预期下行风险
• 流动性低于预期可能

注：本报告仅供参考，不构成投资建议。详细分析请查阅报告原文。