> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 策略周评总结（20260719） ## 核心内容概述 本周A股市场出现剧烈波动，双创板块回调明显，主要由内生交易拥挤与外围市场联动驱动，属于流动性冲击导致的阶段性调整，而非产业趋势的证伪。当前市场已进入底部区间，后续有望在交易结构修复与基本面支撑下逐步企稳。 ## 主要观点与关键信息 ### 一、市场调整原因与底部判断 1. **交易拥挤与流动性冲击** - 当前A股前5%个股成交占比达51.11%，为历史极值，表明资金高度集中于AI硬件赛道。 - 由于新一轮产业催化尚未出现，缺乏增量利好，叠加融资盘等交易资金参与，加剧市场波动。 - 全球科技资产联动定价机制下，韩国市场率先触发流动性负反馈，情绪扰动向A股传导。 2. **底部判断依据** - **类比2021年新能源行情**：当前AI核心赛道调整时间与空间已接近历史阈值，交易层面风险充分释放。 - **韩国流动性冲击减弱**：韩国股市回调已接近尾声，散户资金积极承接，情绪扰动逐步减弱。 - **ETF资金流入**：7月1日至17日，股票型ETF净流入超3000亿，其中两日净流入超千亿，中长期资金有望支撑市场。 ### 二、后续关注的景气线索 1. **中报业绩预告** - 截至7月15日，A股中报披露率达30.1%，预喜率42.9%。 - **AI硬件**：创业板预喜率82.9%，科创板95.2%，净利润同比增速分别达226.5%、245.6%。 - **周期资源品**：有色金属、基础化工、石油石化等板块净利润增速较高。 - **非银金融**：受益于政策与市场环境，业绩预期向好。 2. **估值盈利匹配度** - 关注PEG（市盈率与盈利增速比）较低的行业，如电力设备、国防军工、轻工制造、传媒、医药生物。 - **生物医药**：创新药出海保持高增长，国家药监局数据显示2026年上半年对外授权交易总额达1100亿美元；新版《国家基本药物目录》首次纳入创新药，政策利好持续。 - **电力设备**：受益于“十五五”电网投资扩容与AI算力配套供电需求，盈利修复明确。 ### 三、重点关注领域 1. **AI硬件赛道** - 光模块、光芯片、国产芯片、半导体设备等核心品种值得关注，景气度高，业绩预期强劲。 2. **创新药与CXO** - 全球研发需求增长带动CXO订单爆发，政策支持进一步增强行业景气。 3. **电力设备** - 电网与电源环节具备出海优势，盈利确定性高。 4. **券商板块** - 受益于资本市场活跃度提升，具备景气修复潜力。 ## 风险提示 - 经济复苏节奏不及预期 - 政策推进不及预期 - 地缘政治风险 - 海外降息节奏及特朗普政府关税政策的不确定性 ## 总结 当前A股市场调整已进入底部区间，主要由流动性冲击和交易结构修复驱动。未来应重点关注具备坚实基本面支撑的高景气行业，如AI硬件、创新药/CXO、电力设备及券商。中报业绩预告和估值盈利匹配度将成为后续行情的重要定价因子，建议投资者结合盈利质量与估值水平，挖掘具备成长潜力的优质赛道。