深度报告-20210811-德邦证券-植发行业｜深度二_从四大植发龙头_到跨消费医疗对比_推演行业发展趋势_42页_4mb

商业贸易：植发行业深度分析

核心内容

本报告对植发行业进行深度分析，探讨其未来发展趋势及竞争格局，重点关注四大植发龙头企业的比较，以及植发与其他消费医疗赛道（如眼科、牙科、医美、辅助生殖）的对比。

主要观点

• 行业潜力大：国内脱发人群数量庞大，预计未来脱发率将继续上升，植发市场仍有较大增长空间。
• 市场渗透率低：2020年植发市场渗透率仅0.21%，预计到2030年也仅为1.21%，行业仍处发展早期。
• 企业注册情况：植发行业企业数量较多，但多数为非相关企业。经过筛选，实际在营植发企业约81家，其中四大龙头占据主要市场份额。
• 行业特点：植发行业准入门槛低、医护培训周期短、投资回收快，但营销费用高，品牌建设难度大。
• 四大龙头对比：雍禾、碧莲盛、大麦、新生在品牌、技术、营销等方面各有优势，未来竞争将更集中于龙头之间。
• 养发业务布局：养发成为连锁植发龙头的重要增长点，有助于提升客户复购率和品牌影响力。
• 投资建议：建议重点关注雍禾医疗的IPO，以及未上市的新生、大麦、碧莲盛等龙头机构。

关键信息

1. 行业背景

• 市场需求：植发是解决秃顶、脱发、发际线不美观等问题的美容外科手术，应用于眉毛、睫毛、胡须、鬓角等毛发再造。
• 脱发人群：2020年中国脱发人口超过2.5亿，植发市场渗透率仅0.21%，未来仍有增长空间。
• 市场预测：预计到2030年，植发市场规模将达756亿元，对应植发人群约150万。

2. 企业注册情况

• 企业数量：过去20年累计注册在业及存续的植发相关企业约811家，但其中大多数为非植发相关企业。
• 筛选后的数据：经过筛选，实际在营植发企业约81家，其中雍禾、碧莲盛、大麦、新生为四大龙头，合计市占率达23.9%。
• 注册趋势：2016年后新增植发企业数量显著增加，但2020~21年增速放缓，可能受龙头品牌壁垒影响。

3. 行业特点对比

4. 四大龙头对比

5. 投资建议

• 重点关注雍禾医疗IPO：雍禾医疗2021年拟上市，具有较强的资本支持和品牌建设能力。
• 看好四大龙头：未来5-10年，植发市场仍有望持续增长，四大龙头在连锁化、品牌化、技术化方面具备优势。
• 养发业务为增长点：养发业务有助于提升客户复购率和品牌忠诚度，是连锁植发机构的重要发展方向。

6. 风险提示

• 准入政策风险：植发行业可能面临更严格的准入政策。
• 价格竞争风险：随着行业规范化，价格战可能加剧。
• 疫情恢复风险：疫情可能影响消费者的植发需求。
• 品牌安全事件风险：品牌安全事件可能影响行业形象。
• 营销费用压力：营销费用高，可能影响盈利能力。

行业趋势推演

• 连锁化扩张：四大植发龙头将加速全国门店扩张，未来市占率或提升至30%以上。
• 品牌建设：营销费用高，但未来有望通过品牌赋能和标准化服务提升净利率。
• 技术迭代：植发技术不断进步，但进步曲率基本停滞，未来需在技术细节上持续优化。
• 养发业务发展：养发业务将成为连锁植发机构的核心增长点，有助于提升客户复购率和品牌影响力。

未来展望

• 行业渗透率提升：随着消费者教育和品牌建设，植发市场渗透率有望逐步提升。
• 价格战预期：中长期行业价格战或可能发生，降低获客成本为关键。
• 技术驱动：技术进步是行业发展的核心动力，未来需持续关注技术升级和创新。
• 资本助力：资本将继续助力植发龙头扩张，推动行业标准化和规范化发展。

总结

植发行业作为消费医疗细分赛道，具有低门槛、高毛利、快回收等特点，但品牌建设难度大。四大植发龙头在技术、营销、品牌等方面各有优势，未来竞争将更多集中在龙头之间。养发业务成为重要的增长点，有助于提升客户复购率和品牌忠诚度。随着行业规范化和消费者教育，植发市场有望持续增长，但需警惕价格竞争、准入政策等风险。