20250808-东吴期货-沥青周报_社库不降反增_走势依然偏弱_15页_1mb

沥青周报分析总结

一、基本面情况

本周沥青整体表现偏弱，期货价格震荡下行，主要受到成本端原油走势疲软的影响。需求端虽存在刚需支撑，但受降雨天气因素和整体需求不振制约，上行动力有限。供应方面，炼厂产量小幅下降，但库存数据显示社会库存量不降反增，特别是在进入旺季后去库速度持续偏慢，进一步抑制了价格上行空间。预计未来沥青价格将继续呈现震荡偏弱态势，短期内难以出现超预期反弹。

二、供需数据支持

1. 供应端：沥青装置开工率有所下降，部分炼厂进入检修状态，产量减少。成本端燃料油利润压缩，原料供应趋紧可能对价格形成一定支撑，但整体仍偏弱。

2. 需求端：沥青出货量稳中偏弱，铺摊机销量数据波动明显，价格走势与集中度调整关系密切。需求淡季效应加上天气因素，削弱了市场活跃度。

3. 库存情况：虽然厂库库存小幅回落，但社会总库存持续累积，去化节奏明显偏慢，成为当前压制价格上行的关键因素。

三、其他指标参考

• 进出口数据：国内外沥青进口依存度偏高，进口窗口价差仍处盈亏平衡线，口压榨利空间有限。
• 区域差异：华东和华南地区价格走势分化，进口原料成本支撑地区差异显著。

四、价格展望

成本端波动将成为主导驱动因素，而库存高企则继续抑制价格反弹空间。预计短期内沥青价格将继续围绕成本端变动和库存去化节奏震荡运行。

五、投资建议

暂不建议追高，关注库存数据和成本端波动情况。保持仓位灵活，等待明确企稳信号，目标关注成本线及供需边际变化带来的突破机会。

风险提示：需警惕原油大幅波动、季节性需求不稳定可能引发的价格短期大幅波动风险。