20260402-德邦证券-策略点评_中东局势再度升温_5页_635kb

策略点评总结

核心内容

本报告由德邦证券分析师程强与翟堃撰写，研究助理卢柯源协助，分析了2026年4月2日A股、国债期货及商品市场的走势，并结合当前地缘政治局势与市场情绪，总结了近期交易热点与投资逻辑。

市场行情分析

1. 股票市场：整体偏弱，防御板块占优

• A股市场整体走弱，三大指数均下跌，上证指数下跌 $0.74%$，深证成指下跌 $1.60%$，创业板指下跌 $2.31%$，科创50指数下跌 $2.77%$。
• 今日A股总成交额收窄至1.86万亿元，较前一交易日缩量 $8.2%$，市场情绪有所降温。
• 行业板块分化显著，防御及资源方向逆势走强，如农林牧渔、石油石化、煤炭、银行分别上涨 $1.60%$、 $1.57%$、 $0.91%$ 和 $0.55%$。
• TMT成长与新能源板块明显承压，跌幅居前，如计算机、电子、传媒、综合金融、房地产、电力设备及新能源分别下跌 $3.30%$、 $2.79%$、 $2.62%$、 $2.54%$、 $2.37%$ 和 $2.16%$。
• 概念板块方面，油气开采、航运精选、天然气等概念表现较强，而AI算力、大数据等概念回调。
• 中东局势升温、特朗普表态继续打击伊朗，引发市场对油价上涨及地缘风险的担忧，导致A股市场整体偏弱，资金回流红利与防御板块。

2. 债券市场：国债期货整体偏稳，长端小幅下跌

• 国债期货市场整体保持稳定，超长端有所下跌，30年期国债期货TL2606下跌 $0.11%$，10年期T2606下跌 $0.01%$。
• 资金面维持平稳偏松，央行净回笼2235亿元，但流动性环境未明显收紧。
• 债市调整更可能是对前期强势行情的阶段性修正，而非趋势反转，短期仍将延续震荡整理。

3. 商品市场：商品指数小幅上涨，能源化工板块表现强势

• 南华商品指数上涨 $1.42%$，能源化工品种领涨，如原油、燃油、瓶片、PTA、甲醇分别上涨 $3.66%$、 $3.64%$、 $3.53%$、 $3.35%$、 $2.82%$。
• 铁矿石、钯、沪锡、铂、沪银等品种下跌，跌幅分别为 $-1.29%$、 $-2.43%$、 $-3.05%$、 $-4.20%$、 $-5.60%$。
• 能源品种延续强势，主要受中东局势反复带来的供给扰动担忧影响，国际油价上涨，带动内盘原油系品种走强。
• 聚酯链品种同步上涨，主要受成本端抬升传导影响，产业链逻辑为“原油和原料走强—PX、PTA价格上升—聚酯链跟随偏强”。

交易热点追踪

1. 近期热门品种梳理

2. 近期核心思路总结

• 权益市场：受中东地缘政治反复、油价波动及外围市场情绪扰动影响，市场风格在成长修复与防御避险之间反复切换。
• 债市：短期延续震荡整理，长端和超长端止盈压力明显，但未出现趋势性转弱。
• 商品市场：地缘政治仍是市场定价重心，能源化工品种整体偏强，商品市场结构分化加大，部分贵金属和工业金属波动上升。

风险提示

• 国际地缘政治变化可能对市场情绪和资产价格产生重大影响。
• 国际大宗品价格波动可能加剧市场不确定性。

分析师与研究助理简介

• 程强：德邦证券研究所所长、首席经济学家，博士，CFA，CPA。
• 翟堃：能源开采&有色金属行业首席分析师，8年证券研究经验，擅长从库存周期角度把握周期节奏。
• 卢柯源：德邦证券研究所研究助理，硕士。

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，分析师不保证其准确性或完整性。
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