20250417-西南证券-医疗设备以旧换新专题系列四_3月数据同比+109_环比亦有所提升_21页_1mb

医疗设备以旧换新专题系列四总结

核心内容概述

2025年第一季度，医疗设备以旧换新政策对市场产生了显著影响，3月数据同比大幅增长109%，环比也有所提升。这主要归因于政策加速落地及去年同期低基数效应，特别是医疗反腐背景下的设备更新需求。此外，2月初受春节影响，1月存在年底尾单效应，导致单月金额偏高。

主要观点

• 以旧换新政策效果显现：2024年第四季度政策逐步落地，带动了2025年第一季度医疗设备采购需求的显著提升，预计利好将持续到2027年。
• 政策支持方式多样：中央财政通过超长期特别国债提供支持，地方财政则通过转移支付和专项债券进行配套，医院端亦有自筹资金参与。
• 重点支持领域：政策主要支持医学影像、放射治疗、远程诊疗、手术机器人、教学及科研技术等医疗设备，推动设备更新与信息化升级。
• 设备更新周期：不同设备类型具有不同的折旧周期，如医学影像设备平均折旧周期为6年，手术急救设备为5年。

关键信息

各品类设备采购数据（2025Q1）

主要企业表现（2025Q1）

政策影响分析

• 以旧换新政策推动需求：政策落地加速了设备更新需求，特别是医学影像、放射治疗、手术机器人等高端设备，有助于产业结构升级。
• 集采范围：目前以省级或市级为主，全国性集采可能性较低，主要因资金来源不统一及设备参数差异较大。
• 价格影响：中低端产品线价格下降，但高端产品价格仍保持稳定，以价换量趋势明显。
• 区域聚焦：基层县域市场是设备更新的焦点，未来更多城市及医联体将参与采购。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 政策执行力度与方向存在不确定性
• 研发投入不及预期

投资评级说明

• 公司评级：根据未来6个月相对市场表现分为买入、持有、中性、回避、卖出。
• 行业评级：分为强于大市、跟随大市、弱于大市。

分析师承诺与声明

报告由西南证券研究院分析师杜向阳、陈辰撰写，数据来源合法合规，分析独立客观，不构成投资建议，且不承担法律责任。

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