> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棕榈油、豆油、菜油市场总结 ## 核心内容 本周，三大油脂（棕榈油、豆油、菜油）整体呈现上涨趋势，其中棕榈油涨幅最大，领涨油脂市场。主要受原油价格高位运行、厄尔尼诺天气预期、生物柴油需求增加及供应端变化等因素影响。豆油和菜油涨幅相对较小，但仍受出口预期、成本支撑及国内供应变化等因素支撑。 ## 主要观点 ### 棕榈油 - **价格表现**：本周棕榈油期货2609合约收盘价为9778元/吨，环比上涨286元，涨幅3.0%；现货价格为9640元/吨，环比上涨240元，涨幅2.55%。 - **供需分析**： - **供应端**：马来西亚4月1-20日毛棕榈油产量环比增长17.52%，国内棕榈油新增6条买船，供应充足。 - **库存变化**：全国重点地区棕榈油商业库存72.44万吨，环比减少1.74%。 - **需求支撑**：印尼生物柴油政策推动需求，且低库存对价格形成支撑，厄尔尼诺天气预期进一步助力市场情绪。 - **市场情绪**：棕榈油受原油价格高位及生物柴油政策推动，短期回调后仍有上涨机会。 ### 豆油 - **价格表现**：本周豆油期货2609合约收盘价为8527元/吨，环比上涨61元，涨幅0.72%；现货价格8740元/吨，环比上涨120元，涨幅1.39%。 - **供需分析**： - **进口数据**：中国3月大豆进口401.9万吨，环比下降32.8%；1-3月大豆进口量同比减少3.1%。 - **压榨情况**：第17周国内油厂大豆实际压榨量162.93万吨，开机率44.86%。 - **库存变化**：全国豆油商业库存100.77万吨，环比增加1.37%。 - **市场影响**： - **供应压力**：巴西大豆出口高峰来临，国内豆油库存高企，对价格形成压制。 - **出口预期**：国内豆油价格国际竞争力强，出口有望增长，对消费有一定助力。 - **价格走势**：预计豆油将在原油高位和供应压力之间拉锯，行情跟随棕榈油和原油波动。 ### 菜油 - **价格表现**：本周菜油期货2609合约收盘价为9697元/吨，环比上涨237元，涨幅2.5%；现货价格10200元/吨，环比上涨150元，涨幅1.49%。 - **供需分析**： - **原料供应**：加拿大进口菜籽逐步到港，国内油厂重启压榨，原料供应格局改善。 - **产量情况**：截至4月17日，沿海油厂菜籽压榨量4.4万吨，较上期增加1.60万吨；菜油产量1.84万吨，较上期增加0.66万吨。 - **库存变化**：全国进口菜籽库存11.1万吨，环比减少2.9万吨；沿海油厂菜油库存2.2万吨，环比增加0.4万吨。 - **市场影响**： - **成本支撑**：ICE菜籽价格上涨，带动国内菜油成本上升。 - **需求情况**：高价菜油压制下游需求，市场成交清淡。 - **价格走势**：预计菜油仍将受原油和棕榈油带动，高位偏强运行。 ## 关键信息 - **厄尔尼诺预期**：市场高度关注下半年厄尔尼诺天气可能对棕榈油产量的影响，成为支撑价格的重要因素。 - **原油价格**：中东局势反复推升原油价格，对油脂市场形成间接支撑。 - **进口利润**：棕榈油进口利润仍具吸引力，国内买船活跃。 - **出口预期**：巴西大豆出口高峰期来临，南美丰产格局基本确定，市场焦点逐步转移至北美。 - **库存变化**：棕榈油库存环比减少，豆油库存增加，菜油库存维持低位。 ## 价格与基差 - **棕榈油**：现货基差P09-138，环比下跌46元；期货与现货价差收窄。 - **豆油**：现货基差γ09+213，环比上涨59元。 - **菜油**：现货基差OI09+503，环比下跌87元。 ## 市场策略 - **整体策略**：中性。 - **风险提示**：无明确风险提示，但需关注原油价格波动、厄尔尼诺天气影响及南美大豆供应变化。 ## 图表说明 - 图表1-3：展示棕榈油、豆油、菜油现货均价走势。 - 图表4-6：展示三大油脂期货合约价格走势。 - 图表7-9：展示各油脂现货基差情况。 - 图表10-11：展示大豆油与菜油、棕榈油的盘面价差。 - 图表12-13：展示棕榈油进口利润及对盘利润。 - 图表14-18：展示棕榈油产量、出口量及单产等数据。 - 图表19-24：展示国内豆油与菜油的产量及成交量。 - 图表25-28：展示国内及印尼棕榈油库存变化。 ## 研究员信息 - **邓绍瑞**：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474 - **李馨**：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724 - **白旭宇**：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055 - **薛钧元**：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045 ## 联系方式 - **客服热线**：400-628-0888 - **公司网址**：www.htfc.com - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。投资者应自行判断，不承担因依赖本报告产生的任何法律责任。报告内容仅供参考，不得用于任何有悖原意的引用、删节或修改。