计算机行业2018年四季度投资策略报告_基金持仓占比提升_关注云计算_工业互联网_47页-2mb

基金持仓占比提升，关注云计算与工业互联网

核心内容概述

本报告为2018年四季度计算机行业投资策略分析，重点分析了行业整体及子行业的发展情况，以及重点概念板块如云计算、工业互联网的前景，同时评估了行业估值、基金持仓、质押比例和解禁风险等因素对投资的影响。报告建议投资者关注具备关键技术卡位能力的云计算和工业互联网相关企业。

主要观点

行业基本面

1. 硬件行业平稳增长：2018年1-6月，电子信息制造业增加值同比增长12.4%，出口交货值增长6.1%。尽管出口增速放缓，但整体景气度稳定。
2. 软件行业高景气度持续：2018年1-7月，我国软件和信息技术服务业完成收入34457亿元，同比增长14.8%，增速较去年同期提升1.3个百分点。行业整体保持稳健增长。
3. 网民规模趋于饱和：截至2018年6月，我国网民规模达8.02亿，互联网普及率为57.7%。手机网民占比持续提升，传统互联网流量红利逐渐消失。

估值与持仓

1. 行业估值合理：截至2018年9月7日，计算机行业估值为51.41倍，低于历史平均水平，接近2014年以来的估值区间底部，估值溢价率为365.80%。
2. 基金持仓触底反弹：基金对信息传输、软件和信息服务业的持仓市值比重从2015年持续下降后在2018年出现反弹，超配比率达29.30%，加仓空间较大。
3. 质押比例较低，风险可控：2018年1-9月，计算机行业质押比例中位数为12.71%，处于合理区间，但需警惕解禁带来的潜在减持风险。

行情与业绩

1. 行业走势分化严重：2018年1-9月，行业内个股涨跌幅分化明显，上涨个股不足行业总数的1/4，部分个股跌幅超过30%。
2. 业绩是长期决定因素：2018年中报显示，扣非归母净利润增速高于25%的个股有69只，其中上涨个股占比为31.88%，表明业绩表现是股价变动的主要驱动因素。

关键信息

概念板块展望

1. SaaS是企业软件服务新趋势

• SaaS市场发展迅速：美国SaaS上市公司总市值超2000亿美元，全球SaaS市场预计在2020年达到737.3亿美元。
• SaaS优势：相比传统软件，SaaS具有维护费用低、部署迅速、商业模式稳定、可拓展性强等优点。
• 国内SaaS发展潜力：中国SaaS市场增速持续跑赢全球，占全球市场比例预计从2015年的4.9%提升至2020年的9.4%。
• SaaS转型案例：
  • Adobe：自2010年起向SaaS转型，虽短期业绩承压，但长期实现稳定增长。
  • Salesforce：作为SaaS行业先驱，通过细分市场切入、平台化发展、并购扩张，形成强大的生态体系。
  • 广联达：2015年开始云端化转型，2018年H1工程造价业务收入占比达70.35%，云转型持续推进。

2. 工业互联网发展空间广阔

• 产业升级需求推动工业互联网崛起：中国制造业面临人口红利消失、人工成本上升的挑战，工业互联网成为转型升级的重要手段。
• ICT产业为工业互联网奠定基础：人工智能、大数据、物联网、云计算等技术日趋成熟，推动工业互联网发展。
• 国家政策密集出台：自2015年以来，国家出台多项政策支持工业互联网，如《中国制造2025》、《工业互联网三年行动计划》等，明确发展路径和目标。
• 地方政策推动落地：多个省市如山东、浙江、广东、河北、江苏、安徽、天津等相继发布工业互联网支持政策，推动企业上云和平台建设。
• 产业链多方布局：工业互联网由网络、平台、安全三大体系构成，平台为核心，代表企业包括东方国信、海尔、GE等。

投资建议

1. 重点推荐标的：深信服、恒华科技、易华录、浪潮信息、用友网络等公司，建议投资者关注其在云计算和工业互联网领域的布局。
2. 投资策略：应关注长期稳定利润增长带来的股价上涨，而非短期情绪波动。重点支持具备核心技术、商业模式清晰、市场前景广阔的公司。
3. 风险提示：宏观经济风险、软件产业景气度下降、行业解禁减持压力、市场持续快速下跌、并购重组整合效果不及预期等。

总结

本报告指出，尽管计算机行业整体估值偏高，但部分概念板块如云计算、工业互联网等将受益于政策红利和市场发展，迎来估值上升期。基金持仓占比回升，显示市场对行业的信心增强。同时，行业面临解禁减持等潜在风险，但整体发展态势良好。建议投资者重点关注具备技术优势和市场潜力的云计算和工业互联网企业，把握行业转型升级带来的投资机会。