20251023-中泰期货-晨会纪要_11页_785kb

2025年10月23日晨会纪要显示，中美高层会晤前景存在不确定性，特朗普称可能取消与中方领导人APEC期间的会面，外交部回应称元首外交具有战略引领作用。国内方面，9月城镇失业率数据显示青年群体就业压力仍大，16-24岁劳动力失业率达17.7%。多地中小银行下调存款利率，幅度最高达80个基点。南京出台多子女家庭公积金贷款支持政策，最高额度可上浮40%。中国基金业协会拟推出公募基金业绩比较基准规则，监管对指数纳入持审慎态度。

国际方面，美国联邦债务突破38万亿美元，政府停摆持续22天，或创历史最长纪录。特朗普取消与普京会面，并对俄最大石油公司实施制裁。欧盟通过第19轮对俄制裁，包括禁运液化天然气。日本将推出超13.9万亿日元经济刺激计划以应对通胀。印度或与美国达成贸易协议，降低对美商品关税并减少俄油进口。日本9月出口同比增4.2%，半导体出口增长带动整体回升，但对美汽车和设备出口大幅下滑。

金融市场方面，A股缩量震荡，地产、银行等板块走强，宏观数据显示工业生产超预期但内需偏弱，房地产销售疲软。国债期货受宽松预期推动小幅走强。黑色系钢材旺季需求不及预期，库存压力显现，预计维持震荡偏弱格局；煤焦受安全监察和环保限产影响供应受限，但钢厂利润偏低制约价格上涨。有色金属中，铝受海外减产提振走高，氧化铝供应过剩继续承压；锌库存上升，消费疲软，建议持有空单。碳酸锂短期受供需去库支撑，工业硅和多晶硅维持区间震荡。

农产品方面，棉花供给压力加大，新棉上市增加压制价格，下游纺织利润亏损；白糖全球供应过剩预期增强，进口压力拖累内糖；鸡蛋产能去化缓慢，现货偏弱运行；苹果进入晚熟品种上市期，价格偏硬；玉米面临新粮上市压力，虽有收储支撑但反弹空间有限；红枣新季产量预期稳定，市场观望为主；生猪供应充足，现货趋稳但缺乏上涨动力。

能源化工方面，原油因地缘冲突（委内瑞拉、俄乌）及对俄制裁推动反弹，短期仍有上行空间；燃料油跟随原油波动，受俄出口受限影响；聚烯烃供应压力大，价格偏弱震荡；甲醇受伊朗到港不确定性扰动，短期偏弱但不宜深跌；烧碱受液氯价格支撑，但氧化铝弱势压制其表现；聚酯链受成本推动反弹，但基本面仍弱；LPG供给充裕，需求转弱，长期偏空；纸浆、纸品、原木等行业处于淡季，需求疲软，尿素库存上升，供需偏弱。整体策略建议关注宏观变化与政策预期，多数品种以震荡思路应对，控制风险。