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宏观经济展望与政策分析

• 熎门七月策略会议取消、央行备券增发值得关注；地方科技产业加速布局低空经济、人工智能等；地缘与通胀风险仍存。
• 美国6月非农就业数据延续降温，美联储9月降息概率超90%，全年降息次数可能为1-2次；通胀与就业数据若继续放缓，降息节奏或提速。

金融市场走势与配置策略

• 市场震荡筑底，行业配置模型上半年超额收益达97%，“高股息+资源品+出海+AI”主线仍是主流；经济复苏背景下轻 Industrials 景气持续验证，核心需求来自算力基础设施。
• 银行板块“一省一策”改革推进，省级农商行整合加速；纺织服饰行业库存良性，龙头公司订单增长驱动基本面改善；环保领域循环经济崛起，高分红优质国企性价比显著。

行业研究与投资建议

• 煤炭：昆士兰煤矿火灾短期催化海外煤价，推荐业绩弹性标的（晋控煤业、兖矿能源）；自动驾驶需求爆发，绿的谐波产能扩张支持机器人行业需求。
• 环保工程：行业一季度盈利同比增长80%，推荐危废龙头高能环境、高分红民企（洪城环境、瀚蓝环境）。
• 旅游板块：中青旅多元化业务布局推动业绩增长；机械设备中估值与新增产能兼具的标的呈波动。

流动性与风险提示

• 国内票据利率下行，期限利差变化影响债市波动；海外地缘冲突与监管政策仍为核心风险，系统性风险偏中性。
• 行业竞争加剧、业绩不及预期、汇率波动构成主要下行风险。

💎 关键复盘
政策宽松概率提升叠加行业高景气验证，建议在耐心等待风向的同时，把握“高股息+成长型赛道”配置策略