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沪铜市场总结（2021年10月29日）

核心内容

本文档为华融期货发布的“资讯纵横”栏目中的“每周一评”，聚焦于2021年10月28日铜市场的走势分析及后市展望。内容涵盖国际宏观经济形势、铜精矿TC（加工费）走势、国内铜价表现以及市场操作建议等，旨在为投资者提供全面、及时的市场信息和参考。

主要观点

1. 国际宏观环境

• 美国经济数据：美国三季度实际GDP年化季率初值为2%，低于市场预期的2.7%。主要原因是疫情爆发对经济活动的抑制。
• 失业数据：至10月23日当周，初请失业金人数为28.1万人，低于预期的29万人，显示就业市场有所改善。
• 核心PCE物价：三季度核心PCE物价年化季率初值为4.5%，符合市场预期，表明通胀压力仍存。
• 白宫支出计划：美国白宫公布1.75万亿美元的支出计划，其中5550亿美元用于与气候相关的项目，包括清洁能源、弹性投资等，可能对铜需求产生积极影响。
• 欧洲央行政策：欧洲央行维持主要利率不变，同时表示紧急抗疫购债计划将持续至2022年3月末，通胀目标控制在2%以内，对铜价形成一定支撑。

2. 铜精矿TC走势

• TC价格回升：铜精矿TC在二季度触底后持续回暖，目前稳定在62美元/干吨，较三季度初的55美元/干吨明显上涨，且较年内低点上涨一倍。
• 矿山谈判影响：Caserones、Andina、Escondida三座铜矿山的薪资谈判引发市场担忧，但Escondida与BHPB达成新劳资协议，罢工风波结束，缓解了市场情绪。
• 采购量减少：2021年15家骨干冶炼企业采购量合计减少126万吨，表明市场供应端有所收紧。
• TC上行阻力：尽管TC上涨，但随着劳资谈判的持续以及国内限电政策的影响，TC上行之路可能面临挑战。

3. 国内铜价表现

• 现货报价：上海金属网1#电解铜报价71400-71750元/吨，均价71575元/吨，较前一交易日上涨805元/吨。
• 期货合约表现：沪铜主力合约收盘上涨520元/吨，涨幅0.74%。
• 现货升水：现货升水较昨日小幅下降，平水铜成交在升310-320元，好铜升水与平水铜保持100元上下，湿法和差铜升水有限。
• 市场情绪：下游消费情绪偏弱，市场整体偏观望，铜价低位整理。

关键信息

• 铜价支撑：铜价在7万整数关口获得支撑，短期震荡格局明显。
• 市场因素：煤炭价格监管引发市场担忧，导致铜价回落，但随着煤炭企稳，市场情绪有所回暖。
• 库存情况：国内库存保持低位，国外库存去库，显示现货供应偏紧，对铜价形成支撑。
• 操作建议：建议投资者暂且观望，等待进一步消息和市场变化。

后市展望

• TC趋势：随着年中新扩建铜矿的陆续释放，现货铜精矿TC有望继续回升，但需关注海外干扰事件和国内限电政策的影响。
• 铜价走势：短期内铜价可能维持震荡，但若供应端持续改善，铜价或有上行空间。
• 市场风险：需警惕全球经济复苏节奏、政策变化及原材料供应波动等多重因素对铜价的影响。

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