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铜周报总结：2026年03月16日

核心内容概述

本周铜价整体呈现震荡偏弱走势，沪铜价格在10万/吨关口试探，伦铜价格周内跌破13000美元/吨。市场情绪受到宏观因素和地缘政治风险的双重影响，铜价走势受压制。然而，从基本面来看，铜精矿TC持续低位运行，国内冶炼产量保持增长，下游需求有所回暖，电解铜库存出现下降，为铜价提供支撑。

主要观点

• 宏观压制：美国2月非农就业数据意外负增，地缘冲突加剧，市场对美联储降息的预期减弱，美元走强对铜价形成压制。
• 供应紧张：铜精矿TC价格继续走低，显示矿端供应紧张。力拓美国铜矿因事故暂停运营，蒙古政府对奥尤陶勒盖项目施压，进一步增加供应不确定性。
• 国内产量增长：1-2月精炼铜产量同比增长13.3%，3月产量可能继续增长，显示国内供应端保持稳定。
• 需求回暖：铜价回落带动下游采购情绪回暖，铜材企业开工率回升，现货市场贴水转为升水，电解铜库存连续累库后首次下降，显示需求端有所改善。
• 价格走势预期：短期内铜价或维持高位震荡，若地缘冲突局势明朗、库存持续去化，铜价有望获得上行动力。

关键信息

市场价格变动

库存情况

基本面数据

• TC价格：铜精矿TC价格继续下跌，本周为-57.2美元/千吨，较上周-56美元/千吨略有走弱，但整体仍处于低位，对铜价形成底部支撑。
• 加工均价：粗铜现货加工均价保持稳定，显示冶炼端成本压力不大。
• 港口库存：铜精矿港口库存持续下降，表明供应端压力有所缓解。
• 铜材价格与产能利用率：铜材价格小幅回落，产能利用率稳步上升，显示下游需求有所改善。

需关注因素

• 地缘政治风险：美伊地缘冲突对全球经济和通胀预期的影响仍需关注。
• 库存去化情况：电解铜库存下降是需求回暖的重要信号，后续去库情况将影响铜价走势。
• 宏观政策变化：美联储降息预期的变化可能对铜价产生较大影响。

结论

当前铜价受宏观压制，但基本面支撑依然存在。随着国内需求回暖和库存逐步去化，铜价有望在震荡中寻找支撑。短期内，地缘政治风险和宏观情绪仍是主导因素，建议投资者密切关注相关动态，合理把握市场节奏。