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报告总结：近期密集政策与影响——A股策略专题报告

一、核心观点回顾

1. 2024年1月的核心观点重新强调了大盘布局机会，提示了上证50的三条布局线索，并回顾了2015年“救市”经验，帮助理解经济流动性冲击下的市场节奏。

2. 当前的国内外经济金融数据与政策呈现多空交织状态，市场处于震荡期。国内经济延续“生产出口强、地产建筑弱、消费修复”的格局。海外方面，美国核心CPI上涨压力逐渐增大，美元与美债利率走强，市场底需等待经济底的支撑。

3. 配置建议：

   • 重点关注出行链、中概股、港股中的非地产消费复苏机会，反映内生修复。
   • 呆铃策略需关注TMT板块进入“赔率区间”的机会，短期红利板块表现优于TMT，隐含切换空间。

二、近期密集政策分析

1. 资本市场“国九条”重磅出台：强调严格监管、促进经济高质量发展，严把上市准入关，优化退市制度，IPO阶段性收紧，利好长期资金入市。

2. 鼓励现金分红与强化退市制度：

   • 新增ST公司界定标准（如多年不分红、财务造假等），现金分红成为衡量公司盈利能力的重要指标。
   • 市值在【20-50】亿和【50-100】亿的公司将成为新增ST群体最多，行业主要集中在机械、电子、化工、医药等。

3. 支持设备更新与消费品以旧换新：

   • 中央财政提供科技创新与技术改造再贷款，金额达5000亿元，中央及地方财政共同补贴消费品更新的科技中小企业、汽车与家电等。
   • 政策包括专项基金、低息贷款补贴、现金售价的10%-15%的补贴等，参照历史政策推演未来措施方向。

三、投资建议

1. 关注“跌不动”的非地产消费板块：供给紧缩（如猪肉、院线）、疫后修复（餐饮、旅游）以及大众低价消费（运动服饰、零食）具有抗跌性，仍有一定的“红利”表现。

2. TMT板块进入“赔率区间”：自2022年9月以来，TMT与红利指数共享风格Beta。当前TMT指数与红利指数的差值扩大为-15%，TMT板块进入赔率占优区间，具备轮动机会。2024Q1财报披露时间为关键催化时点。

四、风险提示

• 美联储超预期加息；
• 海外金融风险超预期；
• 历史经验失效。

以上为20240414日发布的投资策略报告内容总结，报告仅供参考，请投资者结合最新市场情况合理决策。