20240414-信达证券-新消费周观点_持续关注输入型通膨预期叠加股市财富效应对消费的影响_8页

新消费周观点总结

当前消费市场面临输入型通胀压力和股市财富效应的双重影响。油价和大宗商品价格上涨可能拉升CPI，对消费板块构成机遇，尤其是A股消费板块可能受益于消费预期扭转。五一假期数据和CPI走势将是关键观察点。国九条政策发布后，资本市场将重点转向新质生产力，推动消费升级和可选消费的财富效应。

在美护板块，化妆品和医美公司如爱美客、贝泰妮、珀莱雅表现优异，增长数据强劲，新产品布局带来更多机会。短期重点关注月度销售数据和618促销。

免税板块如中国中免遭遇外资流出压力，但出境游恢复和口岸免税店增长有望提升业绩弹性，毛利率改善和封关政策利好支撑估值回暖。

出行链板块包括旅游景区和酒店，需求复苏持续，推荐丽江股份、峨眉山、锦江酒店等。OTA公司如携程集团受出行需求驱动。

其他板块中，黄金珠宝受益于金价上涨，老凤祥、菜百股份利润弹性强；教育板块教培需求旺盛，科德教育和职业教育赛道值得关注；纺织服装、AI应用和人服行业（如科锐国际）短期修复可能；会展受益于政策支持。

整体而言，消费板块偏后周期，需关注业绩兑现能力，如24Q1业绩强劲的个股。风险包括宏观经济波动、政策变化、竞争加剧等，总体建议把握政策红利和结构性机会。

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