20250626-银河期货-_钢材2025年半年报_需求缺乏亮点_钢价延续弱势_23页_4mb

黑色板块钢材2025年上半年研究报告摘要

本报告指出2025年上半年钢材市场供需两弱，钢价整体延续弱势态势，基本面缺乏亮点。需求端表现平淡，生铁产量、粗钢产量及钢材出口量均呈现波动特征，与宏观经济环境密切相关。同时，钢材进口量保持高位，国内市场竞争压力较大。

市场表现与基本面情况

• 价格走势：上海螺纹钢、热卷现货及期货价格季节性波动，基差表现复杂，利润空间受压缩影响。

• 需求与产量：螺纹、热卷周表观需求处于下降区间，库存持续积累，粗钢产量同比有所下降，热卷产量维持高位。

• 供需平衡：需求不及预期，市场供需不平衡，总体需求疲软，工业PMI数据也显示制造业复苏不稳定，企业家信心趋弱。

下半年行情展望

• 宏观经济环境：固定资产投资及房地产市场偏弱，基建发力可能对钢价形成短期支撑，但中长期受制于房地产低迷及消费需求不足。

• 政策影响：财政政策对于经济增长起到一定提振作用，但整体效果尚需时间，专项债投入对建材相关领域的支持或增强。

• 进出口动态：钢材出口量呈现季节性回落趋势，海外需求尚未恢复至正常水平，出口利润下滑明显，外需不确定性增加。

持续关注点

需求结构变化、钢厂利润压缩、原材料价格波动、以及房地产、基建数据的变化将影响未来钢价的走势。结合国内外形势，预计下半年钢价将受累于宏观经济环境和行业供给侧变化，波动可能加剧，关注时机以把握投资机会。

免责声明：本文内容由银河期货有限公司研究部撰写，仅供参考，不做投资建议。市场有风险，投资需谨慎。