20230312-创元期货-工业硅周报_盘面低估值已交易弱势基本面_空头盈亏比受限_11页_882kb

工业硅周度报告总结

核心内容概述

本报告分析了2023年3月12日工业硅市场的整体表现，指出当前市场呈现出供增需减的态势，期现价格共振下跌，盘面基差走扩，表明工业硅基本面较为疲软。尽管部分品种价格有所调整，但整体估值已反映市场弱势，空头盈亏比受限，建议投资者采取“短多长空”的策略。

主要观点

• 价格与价差：工业硅现货价格整体下跌，低品硅走量大，价格调整主要通过降价换成交实现。
• 供需变化：工业硅供应持续增加，库存同比大幅上升，而有机硅因需求走弱和利润改善有限，出现减产预期。
• 成本与利润：还原剂和电极价格下跌，带动成本下移；部分主产区出现亏损加深，尤其是四川地区。
• 下游需求：有机硅深加工产品价格见顶，中间体重跌3.5%，表需环比走弱，显示旺季不旺迹象。
• 期货估值：盘面价格已反映基本面恶化，基差走扩，期货价格接近前低，空头盈亏比受限。

关键信息

一、价格价差

• 通氧553#硅（华东）：最新价17150元/吨，周变动-1%，年变动-24%。
• 不通氧553#硅（华东）：最新价16900元/吨，周变动-1%，年变动-23%。
• 421#硅（华东）：最新价18500元/吨，周变动-1%，年变动-24%。
• 97硅：最新价14250元/吨，周变动-2%，年变动-28%。
• 421#硅（黄浦港FOB）：最新价2735美元/吨，周变动-2%，年变动-32%。

二、供给库存

• 周度产量：西南地区水电影响尚未显现，其他地区开炉数持续增加，产量同比增幅26%。
• 市场库存：同比大幅上升，库存增幅达45%。
• 工厂库存：同样同比增加，显示供应端压力较大。
• 表观需求：因供给增加，表观需求同比走弱。

三、成本利润

• 生产成本：因还原剂和电极价格下跌，成本下移约530元/吨。
• 边际利润：四川地区利润下降至-200元/吨，显示部分产区亏损加深。
• 电价：主产区电价波动，对成本影响显著。

四、下游需求

• 有机硅：开工率提升但需求未达预期，深加工产品价格见顶。
• DMC：表需环比走弱，开工率与利润表现不佳，有减产预期。
• 多晶硅：产量与库存稳定，利润向硅片环节转移。

五、期货估值

• 基差：盘面主力周五跌近前低，较553仓单贴水834元/吨，基差走扩。
• 期货价格与供需差：期货价格与供需差同步下行，反映市场对基本面的悲观预期。

投资建议

• 短期策略：建议采取“短多长空”的策略，因盘面已充分反映基本面，空头盈亏比受限。
• 风险提示：需关注经济超预期和水电紧缺加剧等风险因素。

创元研究团队介绍

• 许红萍：创元期货研究院院长，有色金属研究专家。
• 廉超：高级分析师，期货市场经验丰富。
• 王小琦：海外衍生品交易经验，擅长金属商品投研。
• 陶锐：黑色商品研究员，曾任职于大型期货公司，具有丰富的市场分析经验。
• 杨依纯：铁合金期货研究员，专注于产业链分析。

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