海外年度策略：海外通胀泡沫是否会破裂？-20211210-川财证券-30页_1mb

海外通胀泡沫是否会破裂？总结

核心内容

全球经济回顾与展望

2021年全球经济稳步复苏，全球GDP同比增长5.9%，较2020年的-3.12%显著改善。制造业和服务业PMI分别回升至54.3和55.6，显示经济持续复苏。然而，通胀飙升成为经济复苏的拖累因素，尤其是能源危机和供应链瓶颈加剧了全球通胀压力。

2022年全球经济仍有望持续增长，但疫情反复和通胀控制情况将成为关键变量。各国央行可能逐步收紧货币政策，但若疫情控制不佳，经济复苏将面临更多不确定性。绿色低碳转型将成为各国推动经济增长的重要战略，新能源、电力、电动汽车等产业具有较大增长潜力。

美国经济表现与展望

美国经济在2021年实现强劲复苏，GDP增长5.7%，个人消费支出强劲。然而，疫情反复和供应链问题使通胀维持在历史高位，10月CPI同比上涨6.2%，核心CPI同比上涨4.6%。尽管疫苗接种率较高，但美联储政策收紧可能影响经济复苏节奏。

2022年美国经济预计仍将温和增长，但需关注疫情对经济的持续影响和美联储加息预期。能源需求和绿色经济政策将支撑美股能源和科技板块，但若疫情反复，经济复苏将面临挑战。

欧洲经济表现与展望

欧洲经济在2021年持续复苏，但受疫情影响，能源危机加剧，通胀攀升。欧洲天然气价格创历史新高，制造业和服务业PMI有所波动。2022年欧洲股市或迎来上涨行情，因估值相对偏低，且欧洲央行维持宽松货币政策。

新兴市场国家经济表现与展望

新兴市场国家经济复苏分化，印度、俄罗斯等受益于大宗商品价格上涨，但巴西等国家因疫情和通胀压力表现疲软。2022年新兴市场仍有上涨机会，尤其是估值偏低的市场。

主要观点

• 全球经济复苏：全球经济在2021年实现温和增长，但受疫情和通胀影响，复苏进程存在不确定性。
• 通胀压力持续：全球通胀维持在历史高位，能源危机和供应链问题为主要推动因素。
• 货币政策调整：各国央行可能逐步收紧政策，但疫情和通胀控制将影响其决策。
• 绿色经济趋势：绿色低碳转型将成为各国经济发展的长期战略，相关行业具有增长潜力。
• 美股表现强劲：标普500、纳斯达克等主要指数涨幅居前，但需关注疫情和美联储政策变化。
• 港股面临挑战：恒生指数年内下跌13.79%，受流动性不足和互联网监管影响。

关键信息

• 2021年全球GDP：同比增长5.9%，较2020年显著改善。
• 美国经济：GDP增长5.7%，个人消费支出强劲，但通胀压力大。
• 欧洲经济：受能源危机和疫情反复影响，通胀高企。
• 新兴市场：印度、俄罗斯等因大宗商品价格上涨表现较好，巴西等因疫情和通胀表现疲软。
• 美股板块：能源、房地产和金融板块涨幅较大，科技股表现强劲。
• 港股表现：恒生指数年内下跌13.79%，互联网板块拖累整体表现。
• 风险提示：经济增长不及预期、美联储政策超预期、贸易保护主义蔓延。

行业与个股表现

• 美股：能源、科技和金融板块表现强劲，标普500指数成分股中，戴文能源、英伟达和梅西百货涨幅居前。
• 港股：原材料、能源和公用事业板块表现较好，必需性消费、医疗保健和金融板块表现疲软。
• 中概股：人人网、香港大公文交所和魔线涨幅较大，显示出较强的市场表现。

风险提示

• 经济增长不及预期：疫情反复和供应链问题可能影响经济增长。
• 美联储政策超预期：货币政策收紧可能对市场产生较大影响。
• 贸易保护主义蔓延：可能影响全球贸易和经济增长。