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拓普集团2024年度总结报告

核心内容概述

拓普集团（601689）于2024年4月24日发布年度及第四季度报告，整体业绩表现良好，符合市场预期。公司2024年实现营收266.00亿元，同比增长35.02%；归母净利润30.01亿元，同比增长39.52%；扣非归母净利润27.28亿元，同比增长35.00%。2024年第四季度营收同比增长30.63%，但环比略有下降。

主要观点与关键信息

业绩表现

• 2024年营收：266.00亿元，同比增长35.02%。
• 2024年归母净利润：30.01亿元，同比增长39.52%。
• 2024年扣非归母净利润：27.28亿元，同比增长35.00%。
• 2024年Q4营收：72.48亿元，同比增长30.63%，环比下降1.66%。
• 2024年Q4归母净利润：7.67亿元，同比增长38.47%，环比下降1.45%。
• 2024年Q4扣非归母净利润：7.05亿元，同比增长35.49%，环比下降3.08%。

研发创新

• 研发投入：2024年研发投入达12.24亿元，研发强度保持高位。
• 产品进展：
  • 底盘业务：同比增长33.98%至82.03亿元，得益于锻铝球铰控制臂产品的自主研发。
  • 汽车电子：国内率先实现闭式空气悬架(C-ECAS)大规模量产供货，智能刹车系统(IBS)项目也取得显著进展。

机器人业务布局

• 平台化产品布局：公司自2023年成立电驱事业部后，积极布局机器人相关产品，包括直线执行器、旋转执行器、灵巧手电机等。
• 客户合作：凭借在IBS方面的技术积累，快速获得客户认可，已多次送样，项目进展迅速。
• 未来潜力：公司有望复制在新能源电动智能化领域的成功经验，抓住具身智能爆发增长的机遇，成为行业领先的平台化零部件供应商。

投资建议与盈利预测

• 盈利预测：
  • 2025年：营收339.85亿元，归母净利润36.58亿元，每股收益2.17元。
  • 2026年：营收409.42亿元，归母净利润44.59亿元，每股收益2.64元。
  • 2027年：营收490.74亿元，归母净利润54.16亿元，每股收益3.21元。
• 估值：
  • 2025年：PE 23.49倍。
  • 2026年：PE 19.27倍。
  • 2027年：PE 15.86倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，目标价为64.15元，目标期限为6个月。

风险提示

• 市场风险：我国汽车产销不及预期。
• 经营风险：固定资产规模大幅增加。
• 竞争风险：市场竞争加剧。
• 技术风险：未能保持技术优势。

财务数据概览

财务比率分析

投资建议说明

• 投资评级：买入
• 目标价：64.15元
• 目标期限：6个月
• 评级标准：股价涨幅优于基准指数15%以上

相关研究报告

• 《国元证券公司研究-拓普集团(601689)公司点评：海外产能有序落地，平台化战略持续推进》2024.09.03
• 《国元证券公司研究-拓普集团(601689)公司点评：研发驱动成长，执行器项目进展迅速》2024.04.28

分析师信息

• 刘乐：分析师，执业证书编号S0020524070001，电话021-51097188，邮箱liule@gyzq.com.cn
• 陈烨尧：分析师，执业证书编号S0020524080001，电话021-51097188，邮箱chenyeyao@gyzq.com.cn

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