20241103-浙商证券-水井坊-600779.SH-水井坊24Q3业绩点评报告_Q3业绩符合预期_新财年开门红达成_3页_402kb

水井坊2024年Q3业绩分析总结

根据分析，水井坊在2024年Q1-Q3期间实现营业总收入379亿元，同比增长55.6%，归母净利润112.5亿元，同比增长100.3%。Q3单季收入同比小幅下降0.4%，低于市场预期，主要受高基数影响。

公司前三季度收入和利润均实现稳步增长，全年业绩目标具备实现基础。管理层通过渠道库存去化和核心产品提价策略，进一步优化了收入结构，高档酒业务虽出现下滑，但中档酒销售保持较好增幅。2024年三季度毛利率同比提升0.86个百分点，净利率同比提升2.89个百分点，反映出成本管控和运营效率的提升。

从现金流看，Q3经营性现金流净额同比下滑20%，主要受回款进度放缓影响。合同负债环比有所下降，短期库存压力仍需警惕。公司资本开支降至0.52亿元，邛崃项目建设接近尾声。

展望未来，分析师预计公司2024-2026年收入增速将分别达到50.7%、57.8%和74.0%，归母净利润增速分别为87.7%、74.7%和82.2%。核心催化剂仍为白酒消费需求恢复超预期以及宴席场景等推动因素。

尽管当前业绩表现稳健，但需关注消费复苏节奏及高端产品价格支撑力度。维持“买入”评级，2024年股价对应16.20倍PE。

摘要关键数据：

• 封面业绩亮点：前三季度收入利润双增长，Q3收入持平但结构优化
• 产品策略：聚焦八号战略，提价促回款
• 财务指标：毛利率改善明显，费用端效率提升
• 风险提示：消费复苏不及预期、高端需求放缓压力