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聚酯产业链期货周报总结（单边&套利策略）

<strong>🔵 PX</strong>

• 供需（供应/需求） PX供增需减，现货商谈气氛偏淡，12月浮动价+4-7，1月+2，纸货月差back结构。
• 核心逻辑（供应/需求平衡/套利利润） 乌克兰袭击致炼厂检修预期存 续，石脑油裂解价差大幅走强，亚洲PX供需维持高位平衡。
• 多空逻辑 ⚖️ 需求淡季下单缓慢 + 供应检修重启下N蜡工厂利润良好；短期震荡（部分环节加工费偏低）。

<strong>🟢 PTA</strong>

• 供需（供需双降/累库压力） PTA供应降幅扩大，检修装置集中（独山300万吨、虹港等），社会库存持续上升。
• 核心逻辑（加工利润/基差） 加工费仍在低位徘徊（136元/吨），采购商出货积极，基差弱势；
  • 套利策略 等双卖期权 等观望。
• 套利建议 观望。

<strong>🔵 MEG</strong>

• 供需（供减需稳/EO累库预期） MEG供应暂时小幅走弱（修装置多），后期检修重启密集，部分区域重开工；库存小幅上升，乙二醇整体基本面预期过剩。
• 核心逻辑（内外价差/成本结构） 外盘检修计划增加（60万吨、福炼、中海壳牌重启），价差走弱；
  • 套利策略 观望； 期权策略 卖出虚值看涨期权。

<strong>🔶 聚酯（中国）（产业链）</strong>

1. 开机（炼厂） 供增需稳-产量小幅走弱，下游需求进入季节性放缓期， 织造订单平淡（预计圣诞订单量低于往年），显示补货能力有限；短纤库存明显上升。
2. 下游需求（织造/印染） 江浙织机/加弹/印染开工率均小幅走弱，订单成交疲软，原料库存消化中，无采购招标。
3. 利润走势 利润压缩较为明显，行业内产业链加工费偏低， 加库存或抑制终端涨价动力。
4. 供需建议 单边震荡短纤（震荡偏弱），套利中短期观望，期权双卖预期。

✅ 总结建议

• PX ：震荡偏强（受供减支撑），关注近月现货成交价差兑现情况
• PTA ：短期震荡，关注库存变化与检修装置恢复节奏
• MEG ：短期震荡，远月关注检修变量与累库
• Polyester ：需求淡季和技术性补货不足，短期弱于原料成本， 不悲观也不乐观，震荡

免责声明及业务执照 ：报告分析基于周初（1-11日）数据，观点和策略可能随市场变化调整；内容仅供机构客户参考，银河期货投资咨询证号Z0017025。
风险提示：核心产业参数一旦出现阶段外推会触发改判，建议实时盯、结合库存+出口+资金面跟踪。