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有色和贵金属市场早盘观察总结（2024年7月11日）

一、宏观与市场动态

1. 美联储降息预期升温：鲍威尔在国会证词中偏向鸽派，强调需降低通胀至2%，未释放鹰派信号，市场对9月降息的押注回升至约70%。
2. 印尼矿石政策不确定性：印尼拟审查铝土矿出口禁令，或引发市场对海外供应变化的担忧，影响铝、锡等品种。

二、重点品种综述

1. 铜

• 价格震荡：沪铜主力涨1.9%，伦铜跌0.17%；基本面弱，全球库存垒库，国内社会库存达40万吨，成本支撑随氧化铝回落下移。
• 策略：空单分步套保，套利端观望。

2. 铝

• 需求疲软：内需改善有限，外需关税风险上升，库存累库压制价格，内外盘技术性破位。
• 策略：震荡偏弱，终端消费乏力，暂观望。

3. 锌

• 宏观支撑暂显：美联储讲话推动价格反弹；基本面供需双弱，当前位置矛盾不突出。
• 策略：暂观望，关注进口补充节奏。

4. 镍

• 基本面过剩：库存持续累库，硫酸镍价格趋弱，市场关注HPAL项目进展与印尼矿石出口。
• 策略：区间震荡，套利观望。

5. 不锈钢

• 供需与成本压制：排产下降，镍矿供应偏紧，但不锈钢产业利润仍承压。
• 策略：短多观望。

6. 锡

• 短期偏强：缅甸锡矿供应紧张，但社会库存高企；消费电子需求回暖支撑长期预期。
• 策略：偏强震荡，关注佤邦复产政策。

7. 碳酸锂**

• 需求结构隐忧：新能源汽车出口增速下滑；供应端宽松，库存增加，盘面承压。
• 策略：反弹布空，观望为宜。

8. 工业硅**

• 周度高产持续：下游需求未起色，云南、新疆复产导致库存压力加大。
• 策略：空单持有，短期弱势格局未改。

9. 贵金属**

• 美元回落推升金价：鲍威尔讲话偏鸽，叠加欧洲风险事件缓解，金银短线反弹。
• 策略：逢低布局多单，短期关注阻力位。

三、核心逻辑与展望

• 美联储降息预期增加宏观风险偏多情绪，但多数金属基本面承压。
• 印尼矿石出口政策和国内终端需求是驱动核心变量。
• 贵金属短期受美元弱势推动，但深层仍受利率路径主导。