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五矿期货有色金属早报（2024-7-11）内容总结

一、基础市场情况

1. 宏观环境：国内物价指数弱于预期，降息预期推动美股创新高；国内临近三中全会，政策刺激预期升温。但欧美低库存与COMEX持仓偏高结构性问题未解，支撑铜铝价格。
2. 汇率利率：美元指数偏强，人民币汇率震荡；美债收益率曲线趋平，降息预期情绪驱动美股。

二、各品种分析

铜

• 价格：伦铜收跌1.7%至9858美元/吨；沪铜主力收80020元/吨。
• 库存与贴水：LME库存增加4450吨，注销仓单比例下滑至65%；国内现货贴水期货5元/吨。
• 供需：进口亏损收窄至400元/吨，精废价差缩至1750元/吨；下游采购谨慎，市场氛围偏弱。
• 观点：政策预期与COMEX结构支撑伦铜、沪铜，但现货疲软限制反弹高度，参考区间：79200-80800元/吨，伦铜3M：9780-10000美元/吨。

铝

• 价格：沪铝主力收跌1.47%至20090元/吨。
• 库存：LME库存减少1500吨至987025吨，国内累库09万吨。
• 供需：加工费下降，国产矿复产缓慢；消费不及预期，CPI、PPI低位。
• 观点：商品普跌进入震荡，参考区间：19800-20500元/吨，LME-3M：2300-2600美元/吨。

铅

• 价格：沪铅收19285元/吨，伦铅收2196美元/吨。
• 库存：国内社会库存维稳，进口窗口开启。
• 供需：原生端进口精矿到货少，再生炼厂开工下滑；需求淡季，下游采购有限。
• 观点：高位震荡，关注进口到货，弹性相对较好。

锌

• 价格：沪锌收24140元/吨，伦锌收跌2.02%至29175美元/吨。
• 库存：LME库存增至2551万吨，国内累库1999万吨。
• 供需：矿端紧缺，冶炼利润压缩减产；终端消费疲软，进口亏损扩大。
• 观点：短期偏弱震荡，主力区间参考240000-290000元/吨。

锡

• 价格：沪锡收跌0.98%至277240元/吨。
• 库存：LME库存减少150吨至4450吨，国内精炼锡产量环比降26%。
• 供需：精锡产量大幅下滑，但库存仍处于历史高位；下游需求未显著改善。
• 观点：区间震荡，关注进口库存，运行区间参考240000-290000元/吨。

镍及不锈钢产业链联动

• 价格：沪镍收跌2.69%至133740元/吨。
• 供需：镍矿紧缺缓解；印尼红土矿供应紧张，冶炼亏损面大；不锈钢厂排产下降。
• 观点：短期震荡，主力区间参考130000-140000元/吨。

碳酸锂与氧化铝

• 碳酸锂：指数保持稳定，机构报盘在88000-92000元/吨；新能源汽车高景气，但终端需求承压。
• 氧化铝：价格高位下挫，主要因矿端供应缓慢，复产增量有限；国内库存小幅去库，进口盈利窗口关闭。
• 观点：碳酸锂短期震荡为主，氧化铝维持偏紧格局。

三、操作建议

铜铝关注欧美数据与政策预期变化，短期以波段操作为主；锌铅镍多空博弈强，需紧控库存变化；碳酸锂氧化铝等待转型信号。

以上内容为基于有色金属期货早报提取的核心观点和关键数据的总结，仅供您的参考。