20250909-天风证券-杰克股份-603337.SH-上半年表现优于行业_AI+人形机器人持续推进_3页_715kb

杰克股份（603337）2025年上半年总结

核心内容

杰克股份在2025年上半年表现出优于行业的财务表现，同时持续推进AI+人形机器人战略。公司营业收入和归母净利润分别同比增长4.27%和14.57%，展现出较强的盈利能力和市场竞争力。

主要观点

• 业绩表现：公司2025年上半年营业收入达到33.73亿元，同比增长4.27%；归母净利润为4.77亿元，同比增长14.57%。
• 盈利能力提升：上半年毛利率和净利率分别为34.07%和14.44%，同比分别增长2.26个百分点和1.48个百分点。
• 费用控制：销售费用、管理费用和研发费用同比分别增长1.59%、-0.64%和1.16%；财务费用同比下降0.59个百分点。
• 分季度表现：2025年第二季度营收15.8亿元，同比微降1.61%，环比下降11.86%；归母净利润2.32亿元，同比微增1.28%，环比下降5.71%。
• 毛利率与净利率提升：Q2毛利率和净利率分别为35.52%和14.92%，同比分别增长1.93个百分点和0.84个百分点，环比分别增长2.73个百分点和0.91个百分点。

关键信息

分产品表现

• 智能工业缝纫机：上半年营收29.3亿元，同比增长4.57%；毛利率32.96%，同比提升2.77个百分点。
• 智能裁床及铺布机：上半年营收3.4亿元，同比增长6.1%；毛利率40.49%，同比下降1.91个百分点。
• 自动缝纫设备：上半年营收0.9亿元，同比下降8.87%；毛利率41.95%，同比提升4.06个百分点。

分区域表现

• 国内营收：上半年为15.8亿元，同比下降10.86%。
• 海外营收：上半年为17.85亿元，同比增长22.82%。
• 毛利率：国内毛利率30.88%，同比提升3.47个百分点；海外毛利率36.71%，同比下降0.12个百分点。

战略进展

• AI缝纫机：已成功进入多家大客户放样，计划于2025年下半年正式推向市场。
• 人形机器人：已完成产品原型开发，预计2026年下半年发布，推动在服装产业的批量化应用。
• 自动化模板机：公司持续聚焦高端AI缝纫机、人形机器人及自动化模板机等战略品类，实现AI人工智能、人形机器人与服装机械工艺、服装智能制造的深度融合。

盈利预测与估值

• 盈利预测：预计公司2025~2027年归母净利润分别为9.7亿元、10.9亿元和13.2亿元，同比增长分别为18.98%、12.93%和21.25%。
• 估值指标：对应PE分别为23.76倍、21.04倍和17.35倍；市净率分别为4.71倍、4.32倍和3.93倍；EV/EBITDA分别为15.33倍、13.16倍和11.08倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，当前股价为48.2元，目标价格未明确。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 市场竞争加剧
• 新品研发不及预期

财务预测摘要

估值与成长能力

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

基本数据

分析师信息

• 分析师：朱晔
• 执业证书编号：S1110522080001
• 邮箱：zhuye@tfzq.com