20250505-天风证券-杰克股份-603337.SH-业绩持续快速增长_AI设备_人形机器人走上舞台_3页_697kb

杰克股份（603337）2024年年报及2025年一季报显示，公司业绩显著增长，全年营业收入达609.36亿元，同比增长1511%；归母净利润81.2亿元，同比增长5086%。2025年一季度营收179.3亿元，同比增长1006%；归母净利润24.6亿元，同比增长3076%。全年毛利率和净利率分别为32.76%和13.57%，同比分别提升43.4个百分点和33.7个百分点，费用率呈现优化趋势，销售/管理/研发/财务费用率同比分别增加0.32个百分点、0.27个百分点、0.56个百分点和减少0.12个百分点。

分产品看，工业缝纫机、裁床、自动缝制设备营收分别为526.4亿元、62.6亿元、18.2亿元，同比增速达1469%、1436%、2512%，毛利率分别为31.28%、42.39%、36.19%，同比变化明显。分区域来看，国内营收312.8亿元（同比增长2857%），国外营收294.4亿元（同比增长33%），毛利率分别为28.15%和37.27%，同比分别提升58.5和38.8个百分点。

2024年行业回暖，缝制机械出口额达342.4亿美元（同比增长1839%），内销总量约235万台（同比增长27%）。公司实施四大战略：聚焦爆品（“快反王”“过梗王”市占率提升）、突破高端（签约10家世界级客户）、深化SKU精简（产品线缩减至1400个）、端到端品质提升。布局智能高端产品，AI缝纫机生产效率提升，人形机器人产品预计2026年下半年发布，“杰克1号”等智能设备初具雏形。

分红方面，2024年每10股派息5元，累计分红37亿元，同期启动65亿元股份回购计划。2025年拟7500万-15亿元回购，彰显信心。财务预测显示，2025-2027年归母净利润分别为97.4亿元、118.5亿元、141.5亿元，对应PE16X、13X、11X，维持“买入”评级。

风险提示包括下游需求不及预期、市场竞争加剧、爆品战略推进不及预期。公司财务数据亮点：资产负债率37.28%，现金流量稳健，流动比率和速动比率均提升。行业趋势显示缝纫机总产量685万台（同比增长2232%），出口需求恢复至2022年高位。