20210305-宝城期货-豆一历史高位窄幅波动_油强粕弱延续_5页_567kb

研究创造价值总结

核心内容概述

本报告由宝城期货金融研究所毕慧撰写，发布于2021年3月5日，主要分析了豆类及油脂市场的近期走势和未来展望。报告重点围绕大豆、豆粕和豆油等品种的市场动态展开，结合出口数据、库存情况以及价格变化，对市场趋势进行了深入探讨。

主要观点

1. 大豆市场表现

• 中国采购情况：中国（大陆地区买家）在2020/21年度未采购任何美国大豆，但2021/22年度采购有所增加，当周采购19.8万吨，较前一周增长显著。
• 美国大豆出口：美国大豆出口表现强劲，中国采购了6.6万吨小麦、105.5万吨玉米、5.2万吨高粱和22.4万吨大豆。
• 巴西出口预期：巴西大豆出口量预计在3月份达到1500万吨，同比增加40%以上，甚至可能超过历史最高单月纪录。但受雨季影响，装运速度有所放缓，导致2月份出口量减少约40%。

2. 油脂市场动态

• 棕榈油库存上升：马来西亚棕榈油库存可能在2月底达到143万吨，环比增长7.6%，限制了棕榈油价格的反弹空间。
• 价格走势：棕榈油价格小幅上涨，豆油价格也有所跟涨，而菜油价格略有下跌，反映出油脂市场存在轮动上涨的趋势。

3. 现货市场价格

4. 后市展望

• 豆类走势：豆二表现偏强，涨幅超过1%，豆一虽刷新历史高点但随后窄幅波动，整体仍维持强势。
• 粕类市场：豆粕价格偏弱，持续盘整，菜粕期价率先反弹，反映市场情绪有所转变。
• 油脂市场：棕榈油期价止跌反弹，油脂市场出现轮动上涨格局，豆油和棕榈油价格同步上涨。
• 市场影响因素：节后油厂恢复生产，豆粕库存增加，部分工厂出现胀库催提现象；南美大豆到港延期影响华东地区油厂开工，导致区域价格差异；成本支撑和油粕比价对豆粕价格构成支撑，短期预计豆粕期价将宽幅震荡。

关键信息

• 中美贸易关系：2020年中国采购美国农产品金额为235亿美元，接近第一阶段协议目标的64%。
• 巴西出口潜力：3月份巴西大豆出口量有望达到1500万吨，但受雨季影响，装运速度受限。
• 市场情绪转变：菜粕期价率先反弹，表明市场情绪开始转变，可能带动其他粕类品种上涨。
• 区域价格差异：由于南美大豆到港延迟，国内豆粕价格可能出现区域间差异，制约整体调整空间。

宝城期货营业部信息

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