20170608-中原证券-晨会_11页_793kb

中原证券晨会总结 - 2017年6月8日

核心内容

本次中原证券晨会围绕近期政策动态、证券行业变化及市场情况展开分析，重点包括以下内容：

• 国务院常务会议推出降费措施，兑现全年为企业减负万亿元的承诺。
• 新建大众创业万众创新示范基地，推动体制机制创新和经济转型升级。
• 通过《志愿服务条例（草案）》。
• 财政部提高小微企业年应纳税所得额上限，降低其税负。
• 中国5月外汇储备环比上升，跨境资金流动回稳向好。
• 同业存单市场供需缺口扩大，收益率升破5%，未来可能进入“量价齐跌”阶段，但短期内仍可能“量价齐升”。
• 证监会明确创投基金股份锁定安排，推动长期投资与价值投资。
• 证监会就券商分类监管规定征求意见，优化评价体系，强化风险管理。
• 新股发行节奏减缓，有助于稳定市场情绪，但全面恢复尚需时间。

主要观点

1. 政策动向

• 降费措施：国务院常务会议推出新的降费政策，旨在兑现全年为企业减负的承诺，进一步减轻企业负担。
• 小微企业税收优惠：小微企业年应纳税所得额上限提高至50万元，税负降低，有助于中小企业发展。
• 外汇储备回升：5月外汇储备环比增加，显示跨境资金流动趋于稳定，外汇供求基本平衡。

2. 同业存单市场

• 供需缺口扩大：6月以来，同业存单市场供需缺口继续扩大，收益率升破5%。
• 市场趋势预测：未来市场整体杠杆水平将下降，同业存单可能进入“量价齐跌”阶段，但短期内仍可能“量价齐升”，需警惕银行负债端压力对资产端的影响。

3. 创投基金锁定期安排

• 锁定规则调整：对于有实际控制人的发行人，非实际控制人的创投基金股东锁定一年；若无实际控制人，则锁定期缩短为一年。
• 支持长期投资：该规定旨在引导创投基金进行长期价值投资，支持实体经济发展。

4. 券商分类监管规定

• 优化评价体系：监管层对券商分类监管规定征求意见，优化评价指标，鼓励券商提升综合实力。
• 强化风险管理：将“动态风险管理”改为“全面风险管理”，强调对流动性风险、声誉风险的管理，提升行业风控水平。
• 聚焦主业：剔除偏离主业、过度投机的业务因素，聚焦核心业务，有利于大型和中型券商。

5. 新股发行节奏

• 发行减缓：6月以来，新股发行数量和募资规模明显减缓，显示出监管层对市场稳定的重视。
• 市场情绪影响：减缓的发行节奏有助于稳定投资者情绪，但全面改观仍需时间。
• 市场化调控：新股发行节奏应成为监管层调控的市场化手段之一。

关键信息

• 国务院常务会议：推出降费措施，部署创新示范基地，通过《志愿服务条例（草案）》。
• 小微企业税收：年应纳税所得额上限提高至50万元，税负减按50%计入应纳税所得额，按20%税率缴纳。
• 外汇储备：5月外汇储备为30535.7亿美元，环比增加240亿美元，连续四个月增长。
• 同业存单市场：收益率升破5%，未来可能进入“量价齐跌”阶段。
• 创投基金锁定期：对非实际控制人创投基金股东锁定一年，对无实际控制人但符合一定条件的创投基金股东锁定期缩短为一年。
• 券商分类监管：优化评价指标，鼓励综合实力提升，强化全面风险管理。
• 新股发行：发行节奏减缓，有助于稳定市场情绪，但全面恢复需时间。

结论

本次晨会内容涵盖政策动向、市场趋势及行业监管变化，显示出监管层对市场稳定和行业发展的高度重视。降费政策和小微企业税收优惠有助于减轻企业负担，促进经济发展；外汇储备的回升反映市场信心有所恢复；创投基金锁定期安排和券商分类监管优化则有助于引导长期投资和提升行业风控水平。整体来看，政策与市场环境趋于稳定，但全面改善仍需时间。