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晨会集萃总结

核心内容概览

本份晨会集萃涵盖了多个领域的市场分析与投资建议，包括宏观利率、大类资产配置、重点个股推荐、行业动态及风险提示等。整体分析显示，市场对政策预期、行业复苏及企业盈利改善持积极态度，同时对潜在风险保持警惕。

主要观点与关键信息

宏观与固收分析

• 政策方向：当前政策重心是“固本培元”，强调政策连续性与稳定性，不急转弯。2021年4月政策明确不急转弯，2023年7月央行降准，显示进一步稳增长信号。
• 利率预期：预计会有增量政策，但力度可能不超市场预期。利率或有上行，但6月16日利率位置可能构成上行阻力。
• 债市判断：10年国债收益率预计在2.65%附近，或有上扬，但总体利率风险可控。
• 风险提示：国内宽松政策超预期、国内经济修复不及预期、海外通胀超预期。

大类资产风险定价

• Wind全A：7月第5周上涨0.93%，日均成交额上升至9569.15亿元。
• 行业表现：22个行业上涨，综合金融、计算机和非银行金融表现靠前；纺织服装、煤炭和医药表现靠后。
• 风险提示：地缘冲突进一步升级、经济复苏斜率不及预期、货币政策超预期收紧。

行业公司分析

通信：共进股份（603118）

• 业绩表现：2023年半年度归母净利润为5.3亿元，PE估值为17倍。
• 战略方向：紧抓AI算力发展机遇，数通业务蓄势腾飞。
• 风险提示：技术迭代不及预期、交换机需求不及预期、AI发展不及预期、行业竞争加剧、股票交易异常波动。

医药：贵州三力（603439）

• 核心产品：开喉剑喷雾剂是核心大单品，2022年营收超10亿元。
• 外延并购：收购德昌祥药业，获取妇科再造丸等新品种；参股汉方药业，促进多元发展。
• 盈利预测：2023-2025年EPS分别为0.65/0.78/1.02元，对应PE为32倍。
• 风险提示：行业政策风险、成本上升风险、产品相对集中风险、产品降价风险、管理风险、商誉减值风险。

轻纺：豫园股份（600655）

• 战略举措：发布股权激励与员工持股计划，绑定核心骨干。
• 业绩目标：2023年归母净利润不低于48亿元或营收不低于561亿元。
• 盈利预测：2023-2025年EPS分别为0.90/1.08/1.29元，对应PE分别为8/7/6倍。
• 风险提示：经营区域集中风险、原材料价格波动风险、消费力恢复不足风险、股权激励与持股计划能否达到计划规模和目标存在不确定性。

中小市值：水井坊（600779）

• 业绩表现：2023年Q2归母净利润同比增长508.87%，业绩触底回升。
• 策略调整：2023H2将推进“产品升级创新、品牌高端化、营销突破”三大策略，预计实现业绩弹性。
• 盈利预测：2023-2025年EPS分别为2.67/3.21/3.83元，维持“买入”评级。
• 风险提示：行业竞争加剧、消费需求不及预期、宏观经济复苏不及预期。

房地产：7月供需两淡，复苏动能较弱

• 销售情况：7月房企销售环比下降36.1%，销售均价下降2.9%。
• 政策预期：政策释放友好信号，地产板块调整充分，有望反弹。
• 投资建议：重点关注我爱我家、天地源、招商蛇口、中国海外宏洋集团等。
• 风险提示：政策推进节奏及实施效果存在不确定性、信用修复不及预期、宏观经济波动等。

商贸零售：社交电商助力餐饮复苏

• 趋势分析：社交电商成为餐饮企业复苏的机会窗口。
• 平台表现：抖音生活服务覆盖370+城市，178万连锁餐饮门店入驻，交易额同比增长765%。
• 投资建议：重点推荐海底捞、九毛九，关注奈雪的茶、百果园。
• 风险提示：宏观经济波动、市场竞争加剧、食品安全、模型测算主观性风险等。

天风金股推荐

市场数据

海外市场

申万行业指数预览

报告摘要与重点报告

• 共进股份（603118）：紧抓AI算力机遇，数通业务有望增长，给予“增持”评级。
• 森鹰窗业（301227）：受益于政策利好，处于品类与渠道拓展红利期，给予“买入”评级。
• 萤石网络（688475）：智能入户贡献增长，降本增效提升利润，给予“增持”评级。
• 计算机：新一代证券IT核心方向，给予“强于大市”评级。
• 贵州三力（603439）：儿科中成药特色企业，多领域布局，给予“买入”评级。
• 百度集团-SW（09888）：广告业务修复，大模型监管后关注新增量，给予“增持”评级。
• 东方甄选（01797）：模式进阶，构建自有垂直生态，给予“买入”评级。
• 望变电气（603191）：输配电设备+取向硅钢，产业链一体化优势凸显，给予“买入”评级。
• 顶点软件（603383）：信创趋势下，构建核心竞争力，给予“买入”评级。
• 联创光电（600363）：布局高温超导、可控核聚变等，给予“买入”评级。
• 东土科技（300353）：工业互联网龙头，给予“增持”评级。
• 卫星化学（002648）：关注乙烷保障低成本扩张，给予“买入”评级。
• 新东方-S（09901）：站在新一轮成长起点，给予“买入”评级。

风险提示

• 宏观层面：地缘冲突升级、经济复苏不及预期、货币政策超预期收紧。
• 行业层面：行业竞争加剧、消费疲软、产品降价、政策变动、技术迭代。
• 企业层面：股权激励与持股计划目标未达、市场波动、销售不及预期、成本上升、管理风险等。