20241014-华创证券-航空机场行业定期报告_聚焦民航新季_内航国际恢复超8成_地区恢复至97_内航总航班超19年19__10页_549kb

本报告分析了2024年冬春航季中国民航行业的情况，重点关注航班量恢复数据和航空公司表现。

• 国内航班量整体同比下降，环比大幅下降，但较2019年有显著增长。国内时刻同比下降11%，环比下降63%，较19年增长241%。一线城市机场如北上广深表现各异，而中小型机场恢复情况多样。
• 国内三大航空国际客运恢复至19年的82%，非洲恢复最快，达378%；地区客运恢复至97%。
• 上市航空公司中，华夏航空国内客运时刻同比增速最快（+89%），春秋航空和吉祥航空恢复较快。
• 投资建议认为航空业为顺周期品种，需求启动时供需缺口将推动价格上涨和利润弹性。推荐春秋航空和吉祥航空，因为它们成本管控强且固定成本小；同时推荐华夏航空，受益于支线补贴政策调整。静待大型航空公司弹性释放。
• 主要风险包括经济下滑、人民币贬值和油价上涨。

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