家电行业深度研究报告：AI+智造系列一，AI颠覆商显生态，交互平板迎新机遇-20230409-华创证券-36页_3mb

家电行业深度研究报告总结

核心内容

本报告围绕AI技术对智能交互平板行业的影响展开，探讨AI商业化应用在教育和会议场景中的潜力，认为AI技术的突破将推动智能交互平板行业进入新的发展阶段。

主要观点

• AI技术发展：从GPT-1到GPT-4，AI技术经历了从语言理解工具到多模态应用的演变，标志着AI从感知智能向认知智能的转变，具备了“AI的iPhone时刻”。
• AIGC应用前景：AIGC在内容需求丰富的行业中应用广泛，如传媒、影视、电商、医疗、金融等，将带来降本增效和创新变革。
• 智能交互平板：智能交互平板（IFPD）作为AI应用的重要硬件入口，尤其在教育和会议场景中具有巨大潜力，有望通过与AIGC结合实现产品结构和行业渗透率的提升。
• 行业增长空间：教育类IFPD受益于政策支持，而会议类IFPD全球渗透率较低，具有长期增长空间。创新类产品如智能健身镜、AR美妆镜等也正在拓展。
• 品牌推荐：推荐创维数字，建议关注视源股份、康冠科技、鸿合科技、海信视像、四川长虹等公司，因其具备与海外大厂合作、具备AI技术对接能力或拥有国内AI大模型合作优势。

关键信息

• GPT系列发展：

  • GPT-1：语言理解工具，不具备对话能力。
  • GPT-2：生成能力提升，可完成聊天、续写、摘要、假新闻等任务。
  • GPT-3：参数量达到1750亿，具备强大的NLP能力，无需微调即可完成大部分任务。
  • GPT-4：支持多模态输入，能处理2.5万字内容，具有更强大的文字处理能力和多语种表现。

• AIGC应用场景：

  • 文本生成：适用于新闻、内容创作、客服、编程等。
  • 音频生成：用于语音播报、内容配音、医护陪伴等。
  • 图像生成：应用于影视、设计、文物修复等领域。
  • 视频生成：用于影视制作、游戏开发、营销视频等。

• 行业数据：

  • 全球IFPD出货量2022年达372万台，同比增长22.8%。
  • 教育类IFPD出货量占比更高，但会议类IFPD增速更快。
  • 全球会议平板渗透率约为3%，仍有巨大提升空间。

• AI赋能办公与会议：

  • 微软Copilot的推出将极大提升办公和会议效率，Teams日活用户数快速增长。
  • 智能交互平板集成多种功能，成为AI应用的重要入口，将推动传统会议和教学模式的变革。

• 重点公司盈利预测与估值：

  • 创维数字：2023年预计EPS为0.96元，PE为22.40倍，评级为“强推”。
  • 其他公司如视源股份、康冠科技、鸿合科技等也有不同程度的受益潜力。

风险提示

• AI应用落地不及预期
• 教育信息化政策落地不及预期
• 成本大幅波动风险

投资主题

AI技术将加速智能终端产品的渗透率提升与产品结构优化，智能交互平板、智能音箱、智能机器人等将成为AI落地的重要载体。

投资逻辑

• AI技术的通用性将推动其在教育、会议、医疗、影视等领域的深度应用。
• 智能交互平板作为AI的重要硬件入口，具备良好的AI应用适配性，未来有望成为AI落地的关键场景。
• 与海外大厂有合作或具备AI技术对接能力的公司将优先受益。

推荐标的

• 创维数字：教育平板市占率约3.6%，拥有智能网络接入终端、VR终端等产品，未来有望受益于AI语音输入和人机交互。
• 视源股份：教育和会议交互平板市场占有率第一，产品已搭载Windows系统，有望直接受益于微软Copilot。
• 康冠科技：推出移动随心屏、智能美妆镜等创新产品，具备AI技术应用潜力。
• 鸿合科技：深耕教育领域，已收购海外品牌Newline，具备出海能力。
• 海信视像：智慧显示领域龙头，拥有海信、Vidda、东芝品牌布局。
• 四川长虹：具备AI服务器研发能力，同时涉足教育、会议平板市场。

图表目录

• 图表1：GPT发展历史
• 图表2：早期NLP模型与GPT-1特点及局限性
• 图表3：GPT-3迭代实现里程碑式突破
• 图表4：雇佣人类打分训练老师模型
• 图表5：老师模型代替人类打分
• 图表6：ChatGPT主要特点
• 图表7：GPT-4可以理解漫画图片的“笑点”
• 图表8：GPT-4有更强大的文字处理能力
• 图表9：GPT-4各类考试远超ChatGPT
• 图表10：GPT-4多语种表现优越
• 图表11：AIGC模式及其应用领域
• 图表12：智能手机出货量趋势复盘及重大事件
• 图表13：ChatGPT与iPhone 4的比较
• 图表14：AIGC应用场景
• 图表15：AIGC多模态在各行业的应用及优势
• 图表16：生成式AI技术的成熟应用时间进程表
• 图表17：AI应用深入游戏全生命周期
• 图表18：AI在虚拟人应用拉动智能硬件渗透率提升
• 图表19：微软Copilot功能强大
• 图表20：AIGC在电商领域部分应用
• 图表21：中国生成式AI技术栈应用规模预测
• 图表22：生成式AI产生的数据占所有数据比例预测
• 图表23：智能交互平板产业链结构
• 图表24：全球IFPD出货量及同比情况
• 图表25：教育类IFPD出货量占比更高
• 图表26：中国教育IFPD出货量及同比情况
• 图表27：海外教育IFPD出货量及同比情况
• 图表28：2021年国内教育IFPD品牌市占率
• 图表29：2021年海外教育IFPD品牌市占率
• 图表30：中国大陆教育交互平板行业应用结构
• 图表31：2020年教育经费上升比例对比
• 图表32：2020年不同国家教育IFPD渗透率
• 图表33：部分国家近年教育信息化政策梳理
• 图表34：中国会议IFPD出货量
• 图表35：海外会议IFPD出货量
• 图表36：2021年上半年中国会议平板出货量品牌市占率
• 图表37：全球会议交互平板渗透率仍有巨大提升空间
• 图表38：线上智能健身设备技术原理
• 图表39：健身镜盈利模式
• 图表40：中国线上健身渗透率
• 图表41：智能随心屏功能举例
• 图表42：AR美妆镜功能举例
• 图表43：微软Teams日活用户数量剧增
• 图表44：Teams接入Copilot的界面示意图
• 图表45：会议解决方案发展历程
• 图表46：现有会议解决方案的痛点
• 图表47：会议智能交互平板集成多种设备功能
• 图表48：MAXHUB可选搭载Windows系统
• 图表49：算力架构概览：AI普及要求终端设备算力提升

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投资亮点

• AI技术突破将推动智能交互平板行业进入快速发展阶段。
• 智能交互平板与AIGC结合，有望成为AI落地的重要形式。
• 重点公司具备与海外大厂合作、AI技术对接能力或国内大厂合作优势，未来增长潜力大。

总结

AI技术的快速发展将极大推动智能交互平板行业在教育和会议场景中的应用，提升产品结构和行业渗透率。重点公司如创维数字、视源股份、康冠科技、鸿合科技、海信视像、四川长虹等，具备AI应用对接能力，有望受益于行业增长。