20230203-新湖期货-新湖农产（豆类）周报_7页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了2023年初美豆及国内豆粕市场的基本面情况，包括供需平衡表、出口销售、压榨量、CFTC持仓变化、巴西大豆产量及出口情况、中国大豆进口及豆粕库存变化等。通过图表和数据，揭示了市场对美豆、巴西大豆及中国需求的预期，以及豆粕市场的走势和影响因素。

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美豆供需平衡表分析

2022/23年度供需调整

• 单产：从50.2蒲/英亩降至49.5蒲/英亩，低于上年51.7蒲/英亩。
• 收获面积：调低30万英亩，至8630万英亩，与上年持平。
• 产量：下调，导致库存从2.2亿蒲降至2.1亿蒲，库销比从4.98%降至4.82%。
• 出口量：从20.45亿蒲降至19.9亿蒲。
• 压榨量：维持不变。

历史数据对比

年度	面积（百万英亩）	单产（蒲/英亩）	产量（亿蒲）	库销比（%）
2013/14	76.8	44	3358	2.65%
2014/15	83.3	47.5	3927	4.95%
2015/16	82.7	48	3926	4.99%
2016/17	83.4	52	4296	7.17%
2017/18	90.2	49.3	4412	10.19%
2018/19	89.2	50.6	4428	22.89%
2019/20	76.1	47.4	3552	13.28%
2020/21	83.4	51	4216	5.71%
2021/22	87.2	51.7	4465	6.14%
2022/23	87.5	50.2	4346	4.98%

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美国大豆出口销售情况

• 22/23年度：截至2023年1月26日当周，累计销售大豆4727万吨，较去年同期增长45万吨。
• 23/24年度：累计销售72万吨，去年同期为208万吨。
• 出口趋势：美国大豆出口销售在节后明显回升，但南美大豆供应仍是关注重点。

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美国大豆压榨情况

• 2022年12月压榨量：1.77505亿蒲式耳，环比下降0.94%，同比下降4.79%。
• 压榨利润：截至2023年1月27日，压榨利润为3.7美元/蒲式耳，较前一周增加0.07美元/蒲式耳，较去年同期增加0.61美元/蒲式耳。
• 压榨量趋势：整体压榨量维持稳定，但受猪价下跌影响，未来饲料需求存在不确定性。

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CFTC持仓变化

• 非商业净多持仓：截至1月24日，非商业净多持仓减少13843手至155222手。
• 影响因素：净多持仓的变化将主要受美豆出口进度和南美大豆生长情况影响。
• 市场预期：美农1月报告调整有限，2月报告可能继续向供应紧缩方向调整。

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巴西大豆产量与出口情况

• 2022年12月出口量：202万吨，同比下降25.6%。
• 年度出口量：2022年1-12月出口7955万吨，同比减少7.6%；2021年同比增加3.8%；2020年同比增加14.6%。
• 产量趋势：
  • 18/19年度：1.197亿吨
  • 19/20年度：1.26亿吨
  • 20/21年度：1.395亿吨
  • 21/22年度：预计1.44亿吨，但因南部干旱下调至1.295亿吨
  • 22/23年度：预计1.53亿吨
• 收割进度：截至1月28日，巴西2022/23年度大豆收割完成5.2%，高于一周前的2%，但低于去年同期的11.6%。
• 物流问题：巴西境内物流状况不佳，可能导致装运延迟，影响供应。

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中国大豆进口及豆粕库存情况

• 12月大豆进口量：1056万吨，环比增长43.7%，同比增长19.1%。
• 大豆库存：截至1月13日，主流油厂大豆库存为377.65万吨，较上周减少3.9%。
• 豆粕库存：47.62万吨，较上周减少19.08%，同比增加26.55%。
• 未执行合同：289.65万吨，较上周减少22.93%，同比减少36.43%。
• 豆粕表观消费量：170.552万吨，较上周增长8.98%，同比增加6.58%。
• 采购进度：截至1月30日，3、4、5月船期采购进度分别为73%、27%、22%。

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市场观点与结论

• 美豆走势：美豆近月再度突破1500，主要受益于美农1月供需报告的调整。
• 巴西产量预期：2022/23年度巴西大豆产量预计为1.53亿吨，增幅可能覆盖阿根廷的产量减幅，但市场更关注潜在减产。
• 阿根廷情况：阿根廷零星降雨使大豆生长优良率止跌回升，但未来降雨偏少，可能影响产量。
• 国内豆粕市场：豆粕库存仍处低位，现货高基差获得支撑；国内需求恢复，采购进度提升，但猪价大跌影响饲料需求。
• 连豆粕走势：预计仍将高位震荡，震幅加大，向上突破取决于美豆，向下突破则需国内供给大幅恢复。

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风险与不确定性

• 南美供应：巴西装运问题及阿根廷降雨情况可能对市场产生影响。
• 中国需求：疫情管控政策取消后，需求预期乐观，但实际消费情况仍需观察。
• 美豆走势：美豆抗跌性较强，市场情绪偏向于关注减产题材。

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市场建议

• 美豆：短期可能继续上行，突破1500后仍有上涨空间。
• 连豆粕：高位震荡，建议关注美豆走势及国内供给恢复情况。

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数据来源

• 美豆供需平衡表：USDA、新湖期货研究所
• 巴西大豆产量及出口：巴西贸易部、新湖期货研究所
• 中国大豆进口及豆粕库存：海关总署、我的农产品网、新湖期货研究所
• CFTC持仓：CFTC、新湖期货研究所
• 其他数据：同花顺、wind、新湖期货研究所

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撰写信息

• 撰写人：刘英杰（油脂油料、生猪）
• 审核人：李强
• 执业资格号：F0287269
• 咨询资格号：Z0002642
• 撰写时间：2023.02.05

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免责声明

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