> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚酯周报总结 ## 核心内容概述 本报告主要分析了2026年8月15日聚酯产业链各环节（PX、PTA、MEG、聚酯）的供需变化、库存动态、加工费波动及市场策略，结合地缘政治和宏观经济因素，对各品种的短期走势和远期趋势进行了评估。 --- ## 主要观点 1. **PX市场**： - 国内PX负荷大幅回升，亚洲整体开工率也有所提升，但PTA复产节奏较慢，导致整体供需从强转弱。 - 8月预计累库，9月需关注海外PX负荷恢复情况。 - PX估值中性，受弱预期转为现实影响震荡走弱。 - 原油价格波动主导PX价格，但供应恢复压制了上行空间。 - 短期跟随原油波动，关注11-1月差逢高反套机会。 2. **PTA市场**： - PTA负荷回升至57%，但恢复节奏弱于PX。 - 短期库存持续去化，但预期9月后供需格局转弱。 - 现货加工费承压，但基本面支撑下估值中性偏高。 - 基差走强，月差震荡偏弱，关注1-5月差逢低正套机会。 - 未来全球PTA投产计划较多，远期供需格局可能转向。 3. **MEG市场**： - 近端库存持续去化，远期格局转弱。 - 现货基差大幅下跌，月差震荡偏强。 - 供应端检修较多，需求端较弱，短期价格承压。 - 乙二醇加工费震荡，关注远月投产预期对价格的影响。 4. **聚酯市场**： - 聚酯负荷维持低位震荡，短纤和瓶片利润承压。 - 下游终端需求疲软，库存维持高位，市场整体偏弱。 - 需关注终端补货力度及检修实施进度，短期跟随原料波动。 --- ## 关键信息汇总 ### 一、PX市场 - **供应**：国内PX负荷67.8%（+8%），亚洲PX负荷62.5%（+5.1%），浙石化、中金石化、威联石化重启。 - **需求**：PTA负荷57%（+7.5%），部分装置恢复，但整体仍偏弱。 - **库存**：社会库存降至151.5万吨，环比去库3万吨。 - **加工费**：PXN为313美元/吨（-9），PX-原油为443美元/吨（-36）。 - **策略**：单边关注原油逢高做空，套利关注11-1月差逢高反套。 ### 二、PTA市场 - **供应**：PTA负荷57%（+7.5%），独山能源、嘉通能源、仪化等装置恢复。 - **需求**：聚酯负荷维持低位，短纤、瓶片负荷下调。 - **库存**：社会库存降至151.5万吨，PTA工厂库存51.8万吨，环比去库8.2万吨。 - **加工费**：现货加工费399元/吨（-74），TA2609盘面加工费482元/吨（-36）。 - **策略**：单边关注远月跟随原油，套利关注1-5月差逢低正套。 ### 三、MEG市场 - **供应**：综合开工率63.1%（-0.1%），合成气制装置部分短停，乙烯制装置部分恢复。 - **需求**：聚酯负荷维持低位，终端需求偏弱。 - **库存**：社会库存151.5万吨，港口库存31.5万吨，环比去库10.2万吨。 - **加工费**：石脑油制利润-150美元/吨（-16），乙烯制利润-51美元/吨（+15）。 - **策略**：单边观望，套利关注1-5月差逢低正套，期权观望。 ### 四、聚酯市场 - **供应**：聚酯综合负荷81.5%（-0.1%），长丝负荷77.6%（+1.3%），短纤负荷78.2%（-0.5%），瓶片负荷74.6%（-2.3%）。 - **利润**：长丝利润507元/吨（+106），短纤利润-333元/吨（+116），瓶片利润-243元/吨（+58）。 - **库存**：聚酯工厂库存55.2万吨，环比去库0.2万吨。 - **终端需求**：加弹、织造、印染负荷分别为71%、57%、65%，整体需求偏弱。 - **策略**：单边关注TA/EG波动，套利关注盘面加工费逢高做缩。 --- ## 重要投产计划 | 品种 | 2026年 | 2027年及以后 | |------|--------|----------------| | PX | 福佳大化（技改）、金陵石化（扩能）、华锦阿美、烟台裕龙岛 | 乌石化（扩能）、中石化九江二期、海南炼化（扩能） | | PTA | India Oil、GAIL | 乌鲁木齐石化、福海创二期、中石化九江、Reliance、信诚实业、恒逸文莱 | | MEG | 正达凯一期、裕龙石化1#、亿畅（鲲鹏一期）、巴斯夫、天盈、华锦阿美 | 中沙古雷、福海创二期、中石化九江、Reliance、信诚实业、恒逸文莱 | | 聚酯 | 桐昆恒优、恒逸海宁、桐昆恒海、汇隆新材、新凤鸣新迈、科森、富海集团、桐昆安徽佑顺、桐昆恒海、新凤鸣新拓、国望高科、新疆中泰、仪征化纤、恒逸逸达、吉兴、常州裕兴、浙江致祥、汉江新材料 | - | --- ## 地缘与宏观经济影响 - 中东地缘政治反复，短期原油宽幅震荡。 - 美国汽油需求强劲，但进口量偏低，美亚芳烃价差偏高。 - 韩国出口美国PX、MX等产品量偏少，受高价差影响。 - 中国进口PX来源主要为韩国、中国台湾、日本、文莱等，其中韩国占比最高。 - 未来全球PX、PTA、MEG投产计划较多，远期供需格局可能转向。 --- ## 总结 当前聚酯产业链整体处于供需弱平衡阶段，PX和PTA供应逐步回升，但需求端恢复有限，导致加工费承压。MEG短期去库预期仍在，但远期投产预期可能影响走势。聚酯负荷维持低位，利润分化明显，终端需求疲软。整体市场估值中性，需关注地缘政治、原油价格波动及未来投产计划对价格的影响。短期操作以震荡为主，关注套利机会及原料波动。