20250501-国盛证券-南芯科技-688484.SH-2024年营收实现高增_多元化布局已显成效_3页_767kb

南芯科技（688484SH）2024年年报及2025年一季报显示，公司实现营业收入2567亿元，同比增长44.19%；归母净利润307亿元，同比增17.43%；扣非归母净利润300亿元，同比增19.54%。2025年Q1营收685亿元，同比增13.86%；归母净利润63亿元，同比增38.86%。多元化布局成效显著，其中汽车电子业务同比增长179.07%，成为新增长极。移动设备电源管理芯片收入虽增长30.38%但占比下降7.44%，智慧能源、通用、汽车电子三大业务占比分别提升4.28%、1.39%、1.61%，增速均高于移动设备业务。

公司积极拓展汽车电子应用场景，产品覆盖智能座舱DC-DC芯片、线性电源LDO、ADAS传感器电源管理芯片及车身控制相关芯片，获安波福“卓越贡献奖”。研发投入持续加码，2024年研发费用437亿元（同比增49.25%），研发人员达567人（同比增50%），占员工总数68.4%。产品矩阵完善体现在：移动设备领域推出显示屏电源管理芯片、锂电保护芯片；智慧能源领域自研全集成反激方案POWERQUARK®提升转换效率；通用领域布局储能、光伏、通信及机器人、AI等新兴市场；汽车电子领域深化技术积累与客户拓展。

盈利预测方面，上调2025-2027年营收至3217/3808/4420亿元（同比增长25.3%/18.4%/16.1%），但因研发费用增长，利润预期同步下调。对应PE分别为33.6/26.4/22.2倍，维持“买入”评级。风险提示包括研发项目进度、新品导入及客户拓展不及预期等因素。