20240429-华安证券-日联科技-688531.SH-23年及24Q1业绩持续高增_X射线设备及射线源引领国产替代_4页_566kb

日联科技2022年及2024年第一季度业绩报告摘要：

一、业绩表现
2023年日联科技实现营收587亿元，同比增长2119%，归母净利润114亿元，同比增长5927%。毛利率虽同比下滑0.05pct至40.63%，但净利率大幅提升至19.45%，同比增加4.65pct。2024Q1营收150亿元，同比增长35.51%，归母净利润0.34亿元，同比增长1405.0%，毛利率增至45.79%，净利率达22.58%。

二、核心业务动态

1. 射线源国产替代
   公司自主研发的微焦点X射线源成功打破海外垄断，覆盖90kV至130kV系列产品，并加速研发160kV射线源。
2. 下游应用布局
   • 集成电路：服务宏微科技、比亚迪半导体等客户
   • 锂电：推出3秒完成锂电池微米级CT全扫描的检测系统
   • 铸件焊件：研发一体化压铸成型车架检测装备，覆盖长安、沃尔沃等车企
3. 产品升级
   开发PCB/PCBA缺陷检测设备，累计服务超2000家客户，并推出快速CT检测解决方案。

三、管理层激励措施
实施2024年限制性股票计划，向184名核心技术人员和骨干授予2028.7万股股票，归属条件与未来三年营收/扣非净利润挂钩。

四、财务概况
2023年毛利率40.63%，研发费用率11.28%。2024年一季度毛利率提升至45.79%，期间费用率降至17.77%。

五、投资建议与风险
预测2024-2026年营收887/1144/1418亿元，归母净利润172/229/285亿元。维持“买入”评级，目标PE从30倍降至18倍。
风险因素

1. 关键技术/人才流失
2. 国产替代进度不及预期
3. 产能释放与市场拓展风险

六、财务指标
资产负债率21.52%-21.66%，ROE从35.0%提升至50.2%。每股收益预测（最新摊薄）：2024-2026年分别为2.16元、2.88元、3.59元。

注：字数统计：约892字。