20220321-东北证券-农林牧渔行业动态报告_全球粮价上行_积极布局种植产业链_3页_607kb

全球粮价上行，积极布局种植产业链

核心内容

本报告分析了当前全球粮价上涨的原因及其对国内粮食安全的影响，并提出了对种植产业链相关投资标的的建议。

主要观点

1. 全球粮价上涨原因

   • 新冠疫情：自2020年起，全球粮价进入上升通道，疫情对农业生产造成影响。
   • 拉尼娜现象：2021年拉尼娜导致单产下降，进一步推高粮价。
   • 俄乌冲突：乌克兰和俄罗斯是全球主要农产品出口国，尤其在小麦、玉米、油菜籽、葵花籽油和大麦的出口中占据重要地位。俄乌冲突加剧了全球粮食供应紧张，若冲突持续至5-6月份，将严重影响乌克兰的粮食收获和播种，进一步推高全球粮价。

2. 原油价格对粮价的影响

   • 原油价格飙升会增加生物质燃油和糖的需求，从而推高玉米等作物的价格。
   • 原油价格上涨还会提高机械和化肥等农资成本，最终传导至农产品价格上。
   • 原油作为大宗商品之王，其上涨会刺激市场做多情绪，使农产品价格易涨难跌。

3. 国内粮食安全形势

   • 尽管国内粮食产量和库存总体充足，但存在结构性问题，如油料和糖类缺乏库存。
   • 小麦库存以中筋为主，强筋和弱筋仍需依赖进口；水稻库存也以籼稻为主。
   • 因此，全球粮价上涨仍可能对国内粮食供应造成一定影响。

4. 国内粮价走势

   • 国内粮价温和上涨，不会出现类似国际价格的暴涨暴跌。
   • 政府通过调控手段稳定市场，保障民生。
   • 农产品具有较强的替代性，如玉米与小麦在饲料配方中的替代，豆粕价格上涨后使用杂粕等。

关键信息

• 投资建议：当前全球和国内粮价均处于上行趋势，建议重点关注以下五类种植产业链相关标的：

  1. 直接参与种植的公司：直接受益于粮价上涨。
  2. 土地发包业务公司：粮价上涨有助于提升土地租金。
  3. 种子企业：粮价上涨提升农民种地积极性，有利于龙头市占率提升。
  4. 粮食流通企业：粮价上涨阶段可实现低买高卖，毛利率提升显著。
  5. toB的农产品加工企业：产品价格可直接传导至下游客户，受益于营收增长。

• 风险提示：包括农产品价格波动、抛储规模超出预期、俄乌冲突缓解等。

行业评级

• 当前评级：优于大势
• 历史表现：
  • 1个月：-6%
  • 3个月：0%
  • 12个月：-14%
• 相对收益：
  • 1个月：2%
  • 3个月：14%
  • 12个月：3%

行业数据

分析师信息

• 分析师：王玮
• 执业证书编号：S0550521100003
• 联系方式：021-61001524 / wangwei_7781@nesc.cn
• 背景：上海交通大学工商管理硕士、电气工程与自动化学士，上海高级金融学院MBA，现任东北证券农林牧渔行业组组长，曾任职于多家金融机构，多次获得分析师奖项。

重要声明

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投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
  • 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
  • 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。
• 行业投资评级：
  • 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场基准。
  • 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场基准持平。
  • 落后大势：未来6个月内，行业指数收益落后于市场基准。