20240421-财通证券-轻工行业周报_3月家具零售额增速下行_存量换新提振需求_13页_872kb

轻工制造行业投资策略摘要（20240421）

本周核心观点

1. 市场表现：
   申万轻工指数本周下跌423%，跑输沪深300指数613个百分点，排名31个行业中第27位。细分板块普跌，造纸、家居用品、包装印刷、文娱用品分别下跌208%、347%、636%、682%。

2. 家居需求与政策：
   3月家具零售额同比增速环比下降44个百分点，受高基数影响。政策端推动家装厨卫“焕新”，通过消费补贴、智能家居推广和市场环境优化激发存量需求。建议关注家居企业基本面稳健的龙头。

3. 地产风险与机会：
   地产销售与竣工数据承压，但LPR下调和政策支持或改善信心。2023年高竣工支撑家居需求，当前估值处于低位，龙头公司值得关注。

4. 投资建议：
   推荐定制家居龙头欧派家居（603833SH）、软体家居龙头顾家家居（603816SH），关注中高端床垫龙头慕思股份（001323SZ）、渠道下沉的居然之家（000785SZ）、外销稳健的思摩尔国际（6969HK）。

5. 风险提示：
   地产销售下滑、原材料价格上涨、下游需求不及预期。