20230511-华创证券-光伏行业2022年报及2023年一季报点评_行业持续高景气_产业链利润将迎再分配_33页_3mb
报告摘要
- 光伏行业高景气：2023年全球光伏装机需求预计达340-360GW，同比增长40%，主要由传统能源价格高涨和分布式光伏经济性驱动。
- 板块业绩高速增长：
- 2022年光伏板块营收同比增长820%，归母净利润增长1290%，2023Q1营收和归母净利润分别同比增长425%和637%。
- 各环节盈利分化明显，硅料环节因价格高位运行利润增速最高，下游环节（硅片、电池、组件）盈利逐步修复。
- 产业链价格趋势：
- 2023年硅料价格进入下行通道，带动组件需求增加；逆变器环节受益于储能增长，盈利能力显著提升。
- 光伏玻璃和胶膜等辅材环节短期承压，但随着价格回落和组件需求回暖，盈利有望修复。
- 投资建议：
- 关注一体化组件（天合光能、晶科能源、晶澳科技、隆基绿能）和逆变器（德业股份、阳光电源、锦浪科技、固德威等）环节。
- 风险提示：终端需求不及预期、产能扩张不达预期、市场竞争加剧。
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