20210724-光大证券-可转债周报_市场仍聚焦景气度主线_关注新能源_半导体相关领域投资机会_6页_526kb

可转债周报总结（2021年7月19日至7月23日）

核心内容

本周（2021年7月19日至7月23日），中证转债指数上涨1.41%，涨幅高于中证全指（0.66%）。市场整体表现优于大盘指数，且不同分类的可转债表现差异显著。

主要观点

• 市场行情：

  • 超高平价券（转股价值 > 130元）涨幅均值为5.68%，显著高于中平价券（1.91%）和低平价券（0.34%）。
  • 低评级券（AA-及以下）涨幅均值为2.43%，优于高评级券（1.44%）和中评级券（1.99%）。
  • 小规模转债（余额 < 5亿元）涨幅均值为2.24%，高于大规模券（1.37%）和中规模券（1.99%）。
  • 行业方面，涨幅排名前30的可转债主要来自化工、有色金属、汽车和电子板块；涨幅居后的30只则主要来自化工、汽车和医药生物板块。

• 估值水平：

  • 截至2021年7月23日，转债平均价格为116.19元，分位值为73.40%，高于历史中位数。
  • 转股溢价率为20.60%，分位值为48.97%，处于历史中性水平。
  • 中平价券（转股价值90-110元）的转股溢价率为17.24%，高于近15年中平价券溢价率的中位数（15.30%）。

• 投资机会：

  • 市场仍聚焦于行业景气度主线，新能源汽车和半导体板块因下游需求超预期和国产替代逻辑表现强势。
  • 建议关注新能源、半导体等景气度较高的板块投资机会。
  • 前期下跌较多的大盘转债整体估值处于较低水平，存在配置机会。
  • 超高平价券涨幅较高，需警惕短期回调风险。

关键信息

• 市场表现：

  • 中证转债指数周涨幅为1.41%，高于上证指数（0.31%）。
  • 超高平价券表现最佳，平均涨幅达5.68%。

• 行业表现：

  • 化工、有色金属、汽车、电子行业转债涨幅靠前。
  • 化工、汽车、医药生物行业转债涨幅靠后。

• 转债规模：

  • 小规模转债表现优于中大规模券。

• 估值指标：

  • 平均价格为116.19元，高于历史中位数。
  • 转股溢价率为20.60%，处于中性水平。

• 风险提示：

  • 需关注A股市场走势对可转债市场的影响。

配置建议

1. 关注景气度主线：新能源汽车和半导体板块因需求超预期和国产替代逻辑表现强势，是当前投资重点。
2. 配置超跌大盘转债：前期下跌较多的大盘转债整体估值较低，具有配置潜力。
3. 警惕超高平价券回调风险：超高平价券涨幅较高，短期存在回调可能性。

附注

• 分析师信息：
  • 张旭、危玮肖、李枢川、方钰涵、毛振强。
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