> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 白糖日报总结（刘倩楠） ## 核心内容概览 本报告由银河期货研究员刘倩楠撰写，内容涵盖白糖期货与现货市场分析、国际与国内市场逻辑研判以及交易策略建议。报告发布日期为2026年6月26日，旨在为投资者提供市场参考，不构成入市依据。 ## 主要观点 ### 1. 期货市场表现 - **SR09合约**：收盘价5,219元/吨，上涨9元/吨（+0.17%），成交量361,421手，持仓量766,965手，较前一周增加2,133手。 - **SR01合约**：收盘价5,363元/吨，下跌2元/吨（-0.04%），成交量47,422手，持仓量189,436手，较前一周增加4,847手。 - **SR05合约**：收盘价5,427元/吨，持平，成交量1,996手，持仓量11,687手，较前一周增加463手。 ### 2. 现货价格与基差 - **今日报价**：柳州5400元/吨，昆明5105元/吨，武汉5640元/吨，南宁5300元/吨，鲅鱼圈5520元/吨，日照5455元/吨，西安5680元/吨。 - **涨跌**：柳州下跌10元/吨，其余地区持平。 - **基差**：柳州为181元/吨，昆明为-114元/吨，武汉为421元/吨，南宁为81元/吨，鲅鱼圈为0元/吨，日照为236元/吨，西安为461元/吨。 ### 3. 月间价差 - **SR05-SR01**：价差为64元/吨，上涨2元/吨。 - **SR09-SR05**：价差为-208元/吨，上涨9元/吨。 - **SR09-SR01**：价差为-144元/吨，上涨11元/吨。 ### 4. 进口利润分析 - **巴西进口**：ICE主力价格14.23美分/磅，升贴水-0.15美分/磅，运费53.75元/吨，配额内价格3909元/吨，配额外价格4947元/吨，与柳州价差453元/吨，与日照价差508元/吨，与盘面价差272元/吨。 - **泰国进口**：ICE主力价格14.23美分/磅，升贴水1.09美分/磅，运费18元/吨，配额内价格3794元/吨，配额外价格4797元/吨，与柳州价差603元/吨，与日照价差658元/吨，与盘面价差422元/吨。 ### 5. 市场逻辑分析 - **国际糖价**：全球机构下调2026/27年产量预期，巴西制糖比下降，乙醇混比预期提升，支撑糖价。但巴西糖压榨高峰期及乙醇折糖价较低，压制糖价，预计国际糖价区间震荡，上方压力较大，下方支撑明显。 - **国内市场**：国内库存去化但仍处于高位，供应端压力较大。短期糖价可能震荡，长周期或进入筑底阶段。5月份进口糖和糖浆预拌粉量较大，国内糖价偏弱。 ### 6. 交易策略建议 - **单边策略**：国际糖价短期震荡，国内糖价亦震荡，建议观望。 - **套利策略**：观望。 - **期权策略**：卖出看跌期权。 ## 关键信息 ### 重要资讯 1. 巴西6月前三周糖和糖蜜出口量220.72万吨，日均出口量15.77万吨，较去年同期下降6%。 2. 广西糖现货报价累计下调80元/吨，至5250-5300元/吨。6月份预计销量60万吨，高于过去十年同期水平，截至6月底广西糖工业库存预计为261万吨，产销率约66%。 3. 巴西港口等待装运食糖船只数量增加，等待出口食糖总量达198.46万吨，其中高等级原糖(VHP)数量增加明显。 ### 附图说明 - 图1至图10展示了广西和云南月度库存、产量、现货价格及价差等数据，均来自银河期货和WIND。 - 图7、图9、图10分别展示白糖9月、5月基差及郑糖9-1、1-5价差。 - 图5、图6为柳州白糖现货价格及柳州-昆明价差。 ## 作者信息 - 姓名：刘倩楠 - 期货从业证号：F3013727 - 投资咨询证号：Z0014425 - 联系方式：liuqiannan_qh@china.stock.com.cn ## 免责声明 本报告由银河期货有限公司提供，仅作参考，不构成投资建议。银河期货不对因使用本报告而导致的损失负责。报告内容可能随市场变化而调整，投资者应独立判断。 ```