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文档总结：商品市场分析（2026年06月26日）

核心内容概述

本报告由国投期货首席分析师曹凯及多位高级分析师共同撰写，分析了棉花、纸浆、白糖、苹果、天然橡胶、20号胶、合成橡胶和原木等商品的市场走势与操作建议。报告从供需、库存、天气、季节性等因素出发，对各商品的短期趋势进行了判断，并给出了相应的投资策略。

各商品分析

棉花 & 棉纱

• 核心内容：美棉连续下跌，种植接近尾声，优良率表现尚可，需关注天气变化。郑棉破位下行，现货成交一般，棉花需求稳定。
• 库存情况：截至6月15日，全国商业库存341.36万吨，较5月底减少33.17万吨，高于去年同期。
• 操作建议：暂时观望或逢高做空。
• 评级：★★★（趋势性下跌，具备操作机会）

白糖

• 核心内容：美糖弱势运行，巴西中南部生产数据偏中性，国内郑糖走势偏弱。
• 供应情况：广西产量同比大幅增加，国产糖供应充足。
• 需求情况：糖厂销量较差，市场看空预期强，买涨不买跌现象明显。
• 操作建议：短期糖价维持震荡，操作上谨慎。
• 评级：☆☆☆（趋势性下跌，操作性较弱）

苹果

• 核心内容：期价反弹，现货价格平稳，客商采购好货为主。
• 产量预期：山东、陕西、甘肃等主产区套袋进展顺利，果径普遍优于去年同期。
• 库存情况：截至6月25日，全国冷库库存101.77万吨，同比增加2%。
• 操作建议：市场交易主线转向新季产量预期，操作上维持偏空思路。
• 评级：★★★（趋势性偏空，具备操作机会）

天然橡胶 & 20号胶 & 合成橡胶

• 核心内容：RU、NR、BR期货价格继续下跌，现货价格稳中有跌，外盘价格下跌。
• 供应情况：全球天然橡胶处于增产期，新胶释放量增加，但产区天气仍需关注。
• 需求情况：端午节影响下，轮胎开工率走低，终端需求偏弱，库存增加。
• 库存情况：青岛地区天然橡胶库存增至68.36万吨，顺丁橡胶社会库存增加至1.36万吨。
• 操作建议：RU&NR谨慎，BR观望，跨品种套利持有。
• 评级：★★★（趋势性偏空，具备操作机会）

纸浆

• 核心内容：纸浆期货继续下跌，价格创新低，文华指数连续下跌。
• 供应情况：港口库存高位，消化进度缓慢，前五个月进口量基本持平。
• 需求情况：国内需求偏弱，淡季特征明显，下游纸厂订单不佳。
• 操作建议：短期走势偏弱，操作上以观望为主。
• 评级：☆☆☆（趋势性偏空，操作性较弱）

原木

• 核心内容：期价震荡，现货报价持稳，供应端外盘报价小幅下跌但维持高位。
• 库存情况：全国港口原木总库存267万方，同比下降20.3%，库存压力较小。
• 需求情况：全国13个港口日均出库量6.13万方，同比下降3.62%，需求进入淡季。
• 操作建议：低库存对价格有支撑，操作上暂时观望。
• 评级：★★★（趋势性偏稳，操作机会存在）

额外信息

• 分析师团队：曹凯（首席分析师）、黄维、胡华钎（高级分析师）
• 联系方式：010-58747784，gtaxinstitute@essence.com.cn
• 评级说明：
  • 红色星级代表预判趋势性上涨
  • 绿色星级代表预判趋势性下跌
  • 一颗星代表偏多/空，趋势有驱动但操作性不强
  • 两颗星代表持多/空，趋势明确且行情正在发酵
  • 三颗星代表趋势更加明晰，具备相对恰当的投资机会
  • 白星代表短期趋势均衡，操作性差，以观望为主

免责声明

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