20170120-华泰证券-一个机械行业研究员的思考_2017年机械还有投资机会吗__16页_1mb

机械行业2017年投资机会分析总结

核心观点

2017年机械行业仍存在投资机会，主要集中在油服、工程机械、煤炭机械等周期性行业以及机器视觉、物联网等高成长行业。核心逻辑是从ROE改善角度出发，寻找低估值（尤其是低PB）制造企业的价值重估机会，兼顾业绩弹性和兑现速度。行业复苏周期中，龙头企业将受益于市场份额集中度提升，同时部分成长型企业因前期大幅下跌，已具备投资价值。

主要行业分析

油服行业

• 行业趋势：国际油价预计在50-70美元之间震荡，行业正进入中期筑底向上周期。
• 投资逻辑：油价回升将推动资本开支重启，油服企业盈利有望改善。中国公司如杰瑞股份受益于全球油气设备产能向中国转移，同时受益于“一带一路”战略下的海外能源合作。
• 预期表现：公司盈利有望从2016年的1.5亿元增长至20亿元，进入成长周期。

煤炭机械

• 行业趋势：供给侧改革推动煤价回升，行业复苏确定性高，2017年市场需求增速预计为20%。
• 投资逻辑：郑煤机作为治理优秀的国有企业，具备高端产品龙头地位，盈利弹性大，转型潜力大。
• 预期表现：公司盈利有望持续增长，且具备较强的资源整合能力。

工程机械

• 行业趋势：2016年挖掘机销量同比增长24%，装载机销量下滑趋缓，行业整体处于弱复苏状态。
• 投资逻辑：柳工作为龙头企业，受益于海外市场布局和“一带一路”政策，资产负债表健康，现金流充裕，PB低于行业平均水平。
• 预期表现：公司有望在2017年实现业绩增长，国改预期带来协同效应。

高成长行业

• 行业趋势：机器视觉、物联网行业在大幅下跌后，出现投资价值，尤其是金卡股份。
• 投资逻辑：金卡股份在智能燃气表领域技术领先，布局物联网平台，与阿里云合作，具备较强的成长性和市场拓展潜力。
• 预期表现：公司盈利增长显著，未来有望通过外延合作拓展更多物联网应用场景。

重点关注标的

风险提示

• 宏观经济下行：若经济增速放缓，可能影响行业整体需求。
• 周期弹性不达预期：行业复苏速度或盈利改善幅度可能低于预期。

行业评级

• 机械设备行业：增持（维持）

投资建议

• 油服行业：首推杰瑞股份，受益于油价回升和全球产能转移。
• 煤炭机械：关注郑煤机，具备治理优势和高盈利弹性。
• 工程机械：首推柳工，海外市场布局领先，PB优势明显。
• 高成长行业：重点推荐金卡股份，智能燃气表和物联网布局领先，具备爆发潜力。

总结

2017年机械行业投资机会主要集中在周期性复苏行业与高成长行业。油服、工程机械、煤炭机械行业具备明确的复苏信号，而机器视觉、物联网等新兴行业因前期下跌，估值优势明显，具备投资价值。重点推荐公司包括杰瑞股份、郑煤机、柳工和金卡股份，这些公司分别受益于油价回升、行业整合、海外市场拓展和物联网发展。同时，需关注宏观经济变化及行业复苏弹性，以降低投资风险。