20251110-国泰期货-所长早读_75页_22mb

期货研究所早读总结

宏观数据

CPI/PPI 同环比数据：

• CPI：10月同比0.2%（0.2%），环比上涨0.2%。核心CPI同比1.2%，连续6个月扩大；PPI：环比首现年内上涨0.1%，同比降幅2.1%，连续3个月收窄。
• 核心CPI：涨幅来自服务价格（上涨0.8%）和工业消费品（上涨2.0%），PPI环比上涨主要由供需改善带动（如煤炭、光伏、水泥等行业）。

板块与指数观点

• 期指：或震荡上行。低基数与“反卷”政策推动物价回升，可能缓解高估值压力，但需关注12月政治局会议前政策宽松预期。
• 风险：海外对AI资本开支担忧，但系统性风险仍点状。

关键品种简析

1. 贵金属：黄金白银震荡，趋势强度中性偏弱。
2. 能源化工：
   • 锡：关注宏观，趋势强度+1（看多）；碳酸锂：趋势强度-1（看空），复产预期压制价格。
   • PX/PTA：供需博弈，PTA月差反套建议；MEG：供应压力大，趋势偏弱。
3. 黑色/有色金属：
   • 铜/锌/铅：

• 锌：宽幅震荡，供需平衡变化驱动；
• 铅：价格基本稳定，累库影响有限；
• 锡：需求回暖支撑，趋势强度看多。
  • 不锈钢/镍：库存高位，需求偏弱，趋势中性。

4. 农产品：
   • 棕榈油/豆粕：利多驱动减弱；白糖：供应短缺预期下趋势看空；玉米：震荡运行。
5. 化工：PP/PVC趋势偏弱，高库存压制；LPG/燃料油震荡反复。

新引观点

• 集运欧线：震荡市，供需格局未显著变化。
• 橡胶/纯碱：趋势中性，震荡反复。
• 尿素：政策支撑强于基本面，趋势强度+1（看多）。

风险提示

• 市场情绪与政策风险（如美联储降息、国内“十五五”规划政策落地）；
• “再通胀”预期波动及AI泡沫风险。