20250411-东亚期货-燃料油产业周报_6页_1mb
报告摘要
燃料油周度观点汇总总结
核心内容
本报告对燃料油市场进行了周度分析，涵盖了全球主要市场（新加坡、鹿特丹、美国墨西哥湾）的燃料油价格变动、裂解价差、月差及库存数据，同时分析了中国LU及FU期货的价格走势与市场预期。报告指出，燃料油市场在近期呈现超跌反弹后震荡的格局，主要受到原油价格波动、库存去化及供需预期变化的影响。
主要观点
- 期货价格走势：燃料油期货在周初因原油暴跌而大幅下挫，但随后出现反弹，整体呈现震荡态势。
- 成本支撑弱化：由于美国关税政策及OPEC+超预期增产，国际原油价格大幅下跌，导致燃料油成本支撑显著减弱。
- 库存去化支撑：国内炼厂库存维持低位，周内库存环比下降，叠加进口配额管理收紧，现货市场资源趋紧，对期货价格形成一定支撑。
- 中东需求预期：中东地区即将进入夏季发电高峰，发电需求季节性回升，市场对燃料油供需改善存在预期。
- 航运需求疲软：船用燃料油采购以刚需为主，需求端难有明显改善，航运疲软对燃料油市场形成压力。
- 中长期供需博弈：高硫燃料油发电需求与航运疲软之间的矛盾，可能影响中长期市场走势，需关注中东补库节奏及原油波动风险。
关键信息
价格数据
| 品种 | 2025-04-11 | 2025-04-10 | 2025-04-04 | 日度涨跌值 | 周度涨跌值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新加坡低硫燃料油M+2 | 462.28 | 455.1 | 465.46 | 7.18 | -3.18 |
| 鹿特丹低硫燃料油M+2 | 428.37 | 420.37 | 429.69 | 8 | -1.32 |
| 美国墨西哥湾低硫燃料油M+2 | 70.22 | 68.63 | 70.65 | 1.59 | -4.08 |
| 中国LU期货M+3 | 3316 | 3320 | 3497 | -4 | -181 |
| 新加坡高硫燃料油M+1 | 408.02 | 398.68 | 407.28 | 9.34 | 0.74 |
| 鹿特丹高硫燃料油M+1 | 392.77 | 385.18 | 393.03 | 7.59 | -0.26 |
| 美国墨西哥湾高硫燃料油M+1 | 58.41 | 57.23 | 59.25 | 1.18 | -0.84 |
| 中国FU期货M+1 | 2980.5 | 2929 | 3057 | 51.5 | -76.5 |
裂解价差与月差
| 品种 | 2025-04-11 | 2025-04-10 | 2025-04-04 | 日度涨跌值 | 周度涨跌值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新加坡低硫燃料油VS布伦特M+2裂解 | 9.56 | 9.32 | 8.85 | 0.24 | 0.71 |
| 鹿特丹低硫燃料油VS布伦特M+2裂解 | 3.98 | 3.85 | 3.04 | 0.13 | 0.94 |
| 美国墨西哥湾低硫燃料油VS布伦特M+2裂解 | 6.51 | 6.46 | 6.23 | 0.05 | 0.28 |
| 新加坡低硫燃料油月差 | 4.78 | 4.39 | 3.62 | 0.39 | 1.16 |
| 鹿特丹低硫燃料油月差 | 2.5 | 2.42 | 3.5 | 0.08 | -1 |
| 美国墨西哥湾低硫燃料油月差 | 1.8415 | 2.2225 | 3.175 | -0.381 | -1.3335 |
| LU期货M+3-M+4月差 | 3.8326 | 2.6083 | 2.7523 | 1.2243 | 1.0803 |
| 新加坡高低硫价差M+2 | 59.01 | 60.67 | 67.71 | -1.66 | -8.7 |
| 新加坡高硫燃料油月差 | 4.75 | 4.25 | 6.25 | 0.5 | -1.5 |
| 鹿特丹高硫燃料油月差 | 5 | 4.25 | 5.5 | 0.75 | -0.5 |
| 美国墨西哥湾高硫燃料油月差 | 2.794 | 2.8575 | 4.7625 | -0.0635 | -1.9685 |
| FU月差 | 5.6805 | 1.6474 | 1.5115 | 4.0331 | 4.169 |
| 新加坡高低硫价差M+1 | 59.03 | 60.82 | 60.64 | -1.79 | -1.61 |
| 鹿特丹高低硫价差M+1 | 36.99 | 37.61 | 39.9 | -0.62 | -2.91 |
| 美国墨西哥湾高低硫价差M+1 | 76.835 | 74.6125 | 73.025 | 2.2225 | 3.81 |
| 中国高硫M+2-新加坡高硫M+1 | -4.4664 | -7.7895 | 19.1386 | 3.3231 | -23.605 |
| 新加坡高硫燃料油VS布伦特M+1裂解 | 0.17 | 0.02 | -0.79 | 0.15 | 0.96 |
库存与出口数据
- 新加坡船用燃料加注量：呈现季节性波动，反映市场需求变化。
- 新加坡渣油库存：季节性波动，显示市场供需动态。
- ARA燃料油库存：季节性变化，影响市场流动性。
- 富查伊拉燃料油库存-重馏分和残渣：反映地区供需状况。
- 中国保税港口燃料油供应量：月度数据，显示国内供应情况。
- 科威特、巴西、俄罗斯、伊拉克、伊朗等国的低硫燃料油出口量：均呈现季节性波动，对全球市场供需产生影响。
- 新加坡、鹿特丹、马来西亚的高硫浮仓库存：显示不同地区的库存变化及市场供需情况。
总结
燃料油市场在近期受到原油价格波动、库存去化及供需预期变化的多重影响，呈现震荡走势。尽管原油价格暴跌削弱了成本支撑，但国内库存低位及中东夏季发电需求回升提供了支撑。船用燃料油需求疲软限制了市场反弹空间，中长期来看，高硫燃料油发电需求与航运疲软的博弈仍需关注。整体市场需密切关注中东补库节奏、原油价格波动及全球贸易政策变化，以把握未来走势。
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