20230830-华鑫证券-祥生医疗-688358.SH-公司事件点评报告_AI赋能拓展新市场_5页_307kb

祥生医疗（688358SH）首次覆盖买入事件点评

业绩概览

• 2023年上半年：
  • 营业收入：2964亿元，同比增长298.1%
  • 归母净利润：112.0亿元，同比增长478.4%
  • 基本每股收益：10.0元/股

核心驱动因素

1. 疫情影响出清：

   • 彩超产品出口恢复，海外驻地销售加强
   • 推出SonoMax（新一代推车彩超）和SonoAir（便携笔记本超声）进入海外市场

2. AI赋能战略：

   • 构建“云-边缘-端”AI计算框架
   • SonoAI软件覆盖多个临床领域（乳腺、心脏等）
   • 推动超声技术在基层市场普及

3. 新应用场景突破：

   • 兽用超声：开展超声培训课程，服务宠物医疗
   • 医美领域：“精准医美”超声应用广泛
   • 航空医疗：SonoEye掌超设备进驻上海瑞金医院救援直升机

盈利预测

• 2023-2025E收入（亿元）：577 / 736 / 897
• 2023-2025E归母净利润（亿元）：174 / 227 / 302
• EPS（元）：15.5 / 20.2 / 26.9
• PE估值（倍）：273 / 209 / 157

核心看点

• 高增长潜力：AI与超声融合拓展基层市场，兽医/医美等新场景进一步打开空间
• 风险因素：
  • 国内医疗反腐风险
  • 海外汇率波动风险

投资评级

首次覆盖，给予“买入”评级

• 基于高成长性和AI创新领先地位